20230921-中国银河-美联储_鹰派_预期较强_大类资产如何配置__13页_1mb

美联储鹰派预期下的资产配置总结

核心观点概述

• 美国经济数据: 美国经济增长维持韧性，消费强劲支持；就业增加但增速放缓，工资和失业率回升；经济景气指标显示扩张，但通胀受能源价格上涨推动，美联储鹰派信号持续。
• 美联储9月利率决议: 利率维持在5.25%-5.5%区间，预计年底前加息一次，明年降息幅度减少；上调经济增长预期至21%，同时传递继续缩表信号。
• 大类资产配置建议:
  • 债市: 美国加息预期推高美债收益率，震荡维持；中美利差倒挂但仍受限；欧洲央行可能停止加息，欧债收益率下行；日本国债收益率上行。
  • 大宗商品: 黄金高位震荡，原油受OPEC+减产支撑维持高位；厄尔尼诺和黑海协议风险推动农产品预期；工业金属价格承压于全球经济下行。
  • 外汇: 美元指数上涨，人民币支撑来自国内政策；欧元震荡走低，日元干预风险上升。
  • 权益市场: 美联储推迟加息短期压制股市，长期依赖经济表现；A股和港股有望企稳，建议关注消费、能源和科技板块。

关键风险

• 海外加息超预期、国内政策落地不及预期、市场情绪不稳定、全球石油减产等风险。