20240828-国投证券-盾安环境-002011.SZ-热管理收入持续高增_冷配业务快速增长_6页_914kb

盾安环境（002011）2024年半年度业绩分析总结

盾安环境2024年上半年收入实现635亿元，同比增长139%，归母净利润47亿元，同比增长440%，扣非净利润47亿元，同比增长102%。公司积极拓展热管理和冷配业务，其中冷配业务收入增长157%，四通阀等核心产品销量保持高速增长，空调生产需求带动制冷配件需求上升。公司汽车热管理业务收入同比增长932%，积极推进新能源汽车热管理产品布局，并已完成对上海大创的收购，以提升技术竞争力。尽管Q2毛利率因原材料价格上升出现小幅下滑，但归母净利率同比提升18个百分点，主要因费用控制有效，销售、管理和研发费用率同比有所下降。公司现金流状况改善明显，期末货币资金达260亿元。投资建议维持“买入-A”评级，目标价1329元，对应2024年15倍PE。风险包括行业竞争加剧、原材料价格波动及客户开拓不及预期。