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春运客流同比回升，民航需求有望复苏

核心内容

本报告分析了2023年春运期间交通运输行业的市场表现、行业数据及未来趋势，指出随着春运的临近，行业整体需求逐步回暖，尤其是民航和物流板块表现突出，但部分子行业仍面临一定压力。

主要观点

• 市场表现：本周SW交运指数微跌0.15%，弱于大盘。其中物流板块涨幅最大，达3.5%，而公交和铁路运输板块表现相对较弱。
• 重点个股：领涨个股包括传化智联（+10.5%）、德邦股份（+8.6%）、盛航股份（+7.3%）、ST万林（+5.8%）和珠海港（+5.0%）；领跌个股包括嘉友国际（-11.2%）、新宁物流（-9.8%）、华夏航空（-8.3%）、兴通股份（-6.7%）和保税科技（-6.4%）。
• 航空数据：国内航线景气指数环比上涨23.4%，运输量指数上涨53.9%，客座率提升至71.6%；国际航线景气指数上涨3.1%，客座率提升至65.1%；港澳台航线景气指数上涨9.1%，客座率提升至55.7%。燃油附加费下调，预计刺激长线出行需求。
• 航运数据：BDI运价指数下跌385点至1130点，BDTI下跌26.3%至1391点，BCTI下跌50.2%至1068点，显示航运市场整体承压。集运市场指数分化，CCFI下跌1.2%，SCFI下跌4.2%。
• 物流数据：中国公路物流运价指数同比上涨2.8%，显示物流需求有所回暖。
• 行业动态：内地与港澳陆路口岸及水路客运逐步恢复，春运面临“三大一多”挑战，民航局预计2023年总体恢复至疫情前75%，力争实现盈亏平衡。

关键信息

市场表现

• 上证综指上涨2.2%，深证成指上涨3.2%，沪深300上涨2.8%，创业板指上涨3.2%。
• SW交运指数微跌0.15%，表现弱于大盘。
• 物流板块涨幅最大，达3.5%，机场板块上涨1.5%。

航空数据

• 景气指数：国内航线景气指数上涨23.4%，港澳台航线上涨9.1%，国际航线上涨3.1%。
• 运输量指数：国内航线上涨53.9%，国际航线上涨51.2%，港澳台航线上涨27.4%。
• 价格指数：国内航线上涨4.8%，国际航线下跌1.7%，港澳台航线上涨7.7%。
• 客座率：国内航线71.6%，国际航线65.1%，港澳台航线55.7%。

航运数据

• BDI指数：下跌385点至1130点。
• BDTI指数：下跌496点（-26.3%）至1391点。
• BCTI指数：下跌1075点（-50.2%）至1068点。
• CCFI指数：下跌1.2%至1255.9点。
• SCFI指数：下跌4.2%至1061.1点。
• 航线表现：美西航线上涨0.7%，南非航线下跌5.5%。

物流数据

• 中国公路物流运价指数同比上涨2.8%至1031.3点。

行业资讯

1. 内地与港澳陆路口岸客运和水路客运逐步恢复。
2. 春运面临“三大一多”挑战：客流大幅增长、货运需求增加、一线人员感染风险较大。
3. 国内航线燃油附加费大幅下调，有望刺激民航出行需求。
4. 民航局预计2023年总体恢复至疫情前75%，力争实现盈亏平衡。

重点推荐

1. 招商南油：受益于全球炼油重心东移，成品油跨区运输需求增加，公司内外贸兼营，静待价值重估。
2. 招商轮船：三季度油轮业务扭亏为盈，落实长航次租约，全年业绩有望大幅扭亏，节能环保型VLCC加装脱硫塔带来更高收益。
3. 德邦股份：行业竞争格局改善，盈利修复，中长期看好京东物流收购带来的协同效应。
4. 顺丰控股：业务量稳步修复，成本管控优化，短期看好22Q4业务量突破，中长期受益于鄂州花湖机场及嘉里物流的协同效应。

风险提示

• 宏观经济波动
• 全球疫情反复
• 汇率大幅贬值

投资评级说明

• 公司评级：买入、持有、中性、回避、卖出
• 行业评级：强于大市、跟随大市、弱于大市

基础数据

分析师信息

• 分析师：胡光铎
• 执业证号：S1250522070002
• 电话：021-58352190
• 邮箱：hgyf@swsc.com.cn
• 机构：西南证券研究发展中心

总结

本报告指出，随着春运临近，交通运输行业整体需求逐步回升，尤其是物流和航空板块表现突出。燃油附加费的下调有助于刺激民航出行需求，同时内地与港澳客运逐步恢复，为行业带来新的增长点。尽管部分航运指数承压，但整体行业趋势向好，建议关注招商南油、招商轮船、德邦股份和顺丰控股等重点公司。