20230108-国信证券-交通运输——2023年春运专题系列一_2023年需要密切关注的数据-春运_16页_1mb

2023年春运交通运输专题总结

核心内容

2023年春运于1月7日开始，2月15日结束，共计40天。由于新冠疫情的结束，居民出行的限制被解除，积压的返乡需求开始释放。春运期间的出行客流被视为部分消费领域复苏的先导指标，对复苏趋势的预判仍具有重要意义。

主要观点

• 疫情结束与出行恢复：2023年1月8日起，新冠感染降级为“乙类乙管”，居民出行限制解除，春运客流有望逐步恢复。
• 春运客流走势：预计春运客流呈现前低后高的走势，整体客流恢复与交通部预测基本一致，航空业的复苏可能超预期。
• 航班量与价格预期：春运期间国内航线日均客运航班量预计恢复至2019年同期的86.5%，国际地区航线恢复至15%。随着需求回暖，供给受限，票价可能显著上涨。
• 票价预测：若要实现行业盈亏平衡，票价或需同比上涨10%左右，其中国内航线可能需上涨20%。
• 复苏节奏：与美国奥密克戎冲击后的复苏节奏相比，我国民航业的复苏速度可能更快，预计春节前后航班量将逐步达到上限并趋于稳定。
• 区域表现：当前“一南一北”地区表现亮眼，海南、东北等地的机场航班恢复比例已超过2019年同期。

关键信息

春运数据预测

• 总客流：预计2023年春运期间总客流约为20.95亿人次，同比增长99.5%，恢复至2019年同期的70.3%。
• 航班量：预计全民航日均安排客运航班11000班，恢复至2019年同期的73%左右。
• 国内航线：预计春运期间国内航线日均客运航班量恢复至2019年同期的86.5%。
• 国际地区航线：预计恢复至2019年同期的15%左右。

行业目标与盈利

• 运输总周转量：力争完成976亿吨公里，恢复至2019年同期的70%。
• 旅客运输量：4.6亿人次，恢复至2019年同期的70%。
• 货邮运输量：617万吨，恢复至2019年同期的75%。
• 盈亏平衡：行业力争实现盈亏平衡，航空公司和机场整体亏损将显著收窄。

投资建议

• 推荐公司：春秋航空、吉祥航空、中国国航、上海机场、白云机场。
• 投资评级：买入。
• 行业展望：随着疫情结束，交运出行板块的股价驱动力将逐步从量的恢复转向价格的上行，2024年景气周期可能全面到来。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能影响整体出行需求。
• 油价与汇率波动：可能对航空业成本造成压力。
• 安全事故与疫情反复：可能对出行和运营造成干扰。

图表与数据

• 图1-图14：展示了春运期间航班量、票价、客流恢复情况及中美对比数据，提供了行业复苏的直观依据。
• 表1：对比了交通部历年春运客流预测与实际数据，揭示了预测与实际之间的偏差。

结论

2023年春运将作为观察民航业复苏的重要窗口，客流和票价的恢复有望推动行业逐步实现盈亏平衡。未来随着疫情防控政策的优化，航空业的周期反转趋势明确，枢纽机场和部分航空公司具备较高的投资价值。