20230107-浙商证券-交通运输行业周报（1月第1周）_深圳机场与深免签署免税合同_春运客流预期恢复至19年七成_16页_1mb

深圳机场与深免签署免税合同，春运客流预期恢复至19年七成——交通运输行业周报（1月第1周）总结

核心内容概述

本周交通运输行业整体表现不佳，累计涨幅为-0.13%，在30个中信一级行业中排名28。尽管行业整体表现一般，但部分细分领域表现优于大盘，如物流综合涨幅1.51%，航运涨幅0.80%。航空和机场板块则分别下跌1.34%和1.75%。春运客流预期恢复至2019年水平的70.3%，主要由探亲流（55%）和务工流（24%）推动，旅游和商旅出行约占10%。

主要观点

1. 行业行情回顾

• 交通运输行业整体表现疲软，累计涨幅为-0.13%，低于沪深300指数（+2.82%）。
• 285个中信三级行业中，物流综合涨幅最高（+1.51%），航运次之（+0.80%），航空和机场则分别下跌1.34%和1.75%。

2. 行业重点事件

• 深圳机场：与深免集团签署T3航站楼进出境免税店项目租赁合同，采用“月保底租金+月营业额提成”的模式。
• 春运预测：预计2023年春运期间客流总量约20.95亿人次，恢复至2019年水平的70.3%。
• 港澳往来政策：国务院港澳事务办公室取消对自香港入境人员的全员核酸检测。
• 招商轮船：接收1艘30.7万载重吨的VLCC油轮“凯辉”轮。

3. 出行复苏跟踪

• 地铁客流量：一线城市和新一线城市地铁客流量环比大幅上升，其中深圳增长69%，上海增长72%。
• 二线城市：石家庄、昆明、大连等城市地铁客流量增长显著，环比分别增长36%、22%、52%。
• 拥堵延时指数：一线城市拥堵情况明显改善，但部分三线城市仍存在压力。

4. 航空&机场

• 航班量：本周国内、国际航线客运航班日均执行量8036班次，环比上升20.9%。
• 航班利用率：全民航机队日均利用率4.4小时，环比上升0.8小时；国航、南航、东航等航司利用率均有提升。
• 机场表现：上海浦东、深圳机场等主要机场航班量环比增长显著，分别达28.7%和33.0%。

5. 航运市场

• 出口集装箱运价指数（CCFI）：1月6日为1255.89点，环比下降1.2%。
• 内贸集装箱运价指数（PDCI）：12月24日至30日为1672点，环比下降4.0%。
• 油运市场：BDTI指数平均为1421，环比下降26.2%；BCTI指数平均为1142，环比下降46.4%。

关键信息

1. 春运预测

• 春运预计在1月7日至2月15日期间，客流总量约为20.95亿人次，恢复至2019年水平的70.3%。
• 春运客流中，探亲流占比最大（55%），务工流（24%）、旅游和商旅出行（10%）。

2. 机场免税店动态

• 深圳机场与深免集团签署租赁合同，采用“月保底租金+月营业额提成”模式，有助于提升机场免税业务的稳定性。

3. 出行复苏情况

• 一线城市地铁客流量恢复至2022年的67%-78%和2019年的60%-94%。
• 新一线城市地铁客流量恢复至2022年的68%-86%和2019年的82%-123%。
• 二线城市地铁客流量恢复至2022年的63%-100%和2019年的57%-79%。

4. 航空运营情况

• 本周国内、国际航线客运航班日均执行量8036班次，环比上升20.9%。
• 各大航司航班量均有不同程度的上升，其中吉祥航空增长最快（+13.7%）。

5. 机场运营数据

• 上海浦东、上海虹桥、首都机场、大兴机场、白云机场、深圳机场日均进出港航班量分别增长28.7%、20.3%、21.3%、26.4%、24.5%、33.0%。
• 海外主要机场及香港机场航班量恢复至疫情前的70%-86%。

6. 航运市场表现

• 出口集装箱运价指数（CCFI）和内贸集装箱运价指数（PDCI）均出现下降。
• 油运市场表现疲软，BDTI和BCTI指数均环比下跌。

投资建议

1. 上海机场、白云机场：国内出行需求逐步恢复，国际客流恢复将带动机场免税业务增长，业绩和估值有望双重修复。
2. 三大航：国际运力占比高，行业供给放缓，需求恢复后有望出现供需错配，利润弹性大。
3. 春秋航空：低成本运营模式使其业绩相对稳健，有望率先受益于休闲旅游需求复苏。
4. 吉祥航空：国内运力占比较大，业绩率先回暖，盈利表现稳健，洲际航线具备成长潜力。
5. 中谷物流：作为内贸集装箱运输龙头，受益于散改集及多式联运趋势，运力供给短缺支撑运价。
6. 中远海能：油运市场景气度上升，公司作为全球油运龙头，盈利弹性大，将受益于行业景气周期。
7. 招商南油：受益于炼厂产能转移和俄油脱钩，运距提升带动运价上涨，业绩弹性强。

风险提示

• 疫情恢复不及预期；
• 行业需求恢复不及预期；
• 油价和汇率大幅波动可能对行业造成影响。

投资评级说明

• 看好：行业指数相对于沪深300指数上涨10%以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数波动在-10%至+10%之间；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数下跌10%以下。

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