20220905-西南证券-交运行业周报_铁路发展稳中有进_水路货运增速加快_19页_2mb

铁路、航空、水路及物流行业总结

核心内容

本报告分析了近期交运行业（包括铁路、航空、水路及物流）的市场表现、数据跟踪及行业动态，指出行业整体呈现稳中有进的趋势，尤其在水路货运方面增速加快，建设投资稳步增长。同时，报告对相关企业进行了推荐，并提示了潜在风险。

主要观点

• 行业从“比拼肌肉（资本）竞争下的估值体系”向“比拼经营竞争下的估值体系”转变。
• 行业利润修复仍在进行中，价格战缓和，长期涨价趋势持续消化成本。
• 龙头企业具备长期利润空间，推荐关注快递及化工物流领域。

市场表现

行业整体表现

• 本周SW交运指数下跌2%，跑输沪深300指数0.01个百分点。
• 交运板块中，物流板块涨幅最大，为3.5%；机场板块涨幅为1.5%；航空、港口、铁路板块下跌，分别为2.4%、1.2%、0.5%；公交板块跌幅最大，为5.9%。

板块涨幅前五

1. 盛航股份：+13.7%
2. 天顺股份：+12.6%
3. 海晨股份：+10.8%
4. 兴通股份：+8.5%
5. 嘉友国际：+7.1%

板块跌幅前五

1. 中远海特：-18.2%
2. 西部创业：-13.3%
3. 长航凤凰：-11.8%
4. 长久物流：-8.9%
5. 招商港口：-7.3%

数据跟踪

宏观数据

• 布伦特原油价格周环比下降10.3%，WTI原油价格周环比下降9.2%。
• 美元兑人民币中间价报收6.8917，较上周上涨431bps。

航空数据

• 民航客运量月环比上升54.5%，旅客周转量月环比上升57%。
• 货运量月环比下降2.1%，货物周转量月环比下降6.3%。
• 五大航客座率较上月增加3.1pp/2.2pp/2.9pp/0.2pp/1pp。
• 五大航ASK环比上升61.7% / 55.9% / 38.7% / 49.4% / 110.1%。
• 五大航RPK环比上升69.7% / 61.2% / 44.8% / 49.1% / 113.2%。

航运数据

• BDI运价指数与上周持平，BDTI下跌4.2%，BCTI下跌8.8%。
• 集运市场指数下跌，CCFI报收2830点，环比下降2.5%；SCFI报收2848点，环比下降9.7%。
• 分航线来看，波红航线跌幅最大（-6.7%），南非航线涨幅最大（+1%）。

物流数据

• 中国公路物流运价指数报收1025点，与上周持平，同比上涨2.5%。
• 各细分运价指数：整车、零担重货、零担轻货均保持稳定或小幅增长。

行业动态

1. 铁路行业：国铁集团披露上半年铁路运输数据，发送货物19.5亿吨，同比增长5.5%；建成投产新线2043.5公里。
2. 航空货运：民航保障货运航班增加，全国货运物流有序运行，货运量环比下降2.1%。
3. 水路货运：水路货运量增速加快，1-7月水运建设投资同比增长21.8%，保持良好增长势头。

公司推荐

• 快递行业：推荐韵达股份（002120）、圆通速递（600233）、中通快递（2057.HK）。
• 化工物流：推荐密尔克卫（603713），公司2022年上半年归母净利润同比增长60-66%，展现龙头企业的增长潜力。

风险提示

1. 宏观经济增速大幅下滑；
2. 全球疫情反复风险；
3. 汇率大幅贬值等。

行业评级

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

投资建议

• 重点关注具备稳定供应链能力的头部企业；
• 快递行业旺季需求恢复明显，监管推动估值重构；
• 化工物流行业集中度提升，头部企业受益显著。

关键信息

• 交运行业整体表现弱于大盘，但物流板块表现突出；
• 航空货运量恢复，但货运量仍面临一定压力；
• 水路货运增速加快，建设投资稳步增长；
• 公路物流运价同比上涨，但周环比基本持平；
• 风险因素包括宏观经济、疫情及汇率波动等。