20181021-天风证券-农林牧渔2018第42周周报_大宗农产品涨价趋势渐强_非洲猪瘟令生猪补栏现拐点_建议超配农业__26页_2mb

农林牧渔行业周报总结（2018年第42周）

核心内容概述

本周农林牧渔行业整体表现偏弱，但多个子行业呈现上涨趋势，显示出行业复苏迹象。报告指出，随着大宗农产品进入去库存阶段，叠加中美贸易战影响，农产品价格有望持续上涨，推动农业板块盈利和估值双提升。同时，非洲猪瘟对生猪行业造成冲击，但预计2019年猪价将回升，带来行业盈利改善。白羽肉鸡价格维持高位，行业景气高涨。辽参因高温减产，价格大幅上涨，海参板块或迎来2-3年牛市。此外，燃料乙醇产业因国际油价上涨和国内玉米价格低位，利润空间扩大。

主要观点

1. 农产品涨价趋势渐强

• 多种大宗农产品（玉米、小麦、棉花、白糖、大豆）进入去库存阶段，叠加中美贸易战，价格涨势已现。
• 农业板块的营业收入和净利润增速与CPI高度正相关，且估值会提前反应通胀预期，因此建议超配农业。

2. 生猪行业：非洲猪瘟加速产能去化

• 本周全国猪价分化明显，安徽、江苏、江西等地猪价区域差异较大。
• 非洲猪瘟导致补栏积极性下降，预计2018年能繁母猪存栏将低于2017年，2019年猪价有望回升，企业盈利改善。
• 重点推荐：天邦股份、正邦科技、唐人神（弹性）；温氏股份、牧原股份（稳健）。

3. 禽类行业：景气高涨

• 白羽肉鸡产品价格高位运行，鸡肉产品综合售价略有上涨。
• 2018年为禽板块盈利反转年，行业景气有望延续至2019年。
• 重点推荐：圣农发展（全产业链龙头）；其次为益生股份、民和股份、仙坛股份。

4. 海参行业：价格飙升，牛市预期

• 辽参因高温减产，价格飙升至110-120元/斤，创历史新高。
• 预计海参价格将继续上涨，养殖利润将明显改善。
• 重点推荐：好当家（山东海参龙头）；其次为獐子岛（辽宁深海底播养殖模式）。

5. 燃料乙醇行业：利润扩大

• 国际油价高位运行，而国内玉米价格低位，推动燃料乙醇利润扩大。
• 重点推荐：中粮生化（燃料乙醇龙头企业）。

关键信息

重点推荐公司

本周重点跟踪标的涨跌幅

本周农业板块表现

• 农林牧渔行业整体下跌4.13%，但畜牧养殖、饲料、动物疫苗板块涨幅靠前。
• 农林牧渔行业相对沪深300、上证指数、深证成指表现偏弱，但部分子行业仍有上涨潜力。

行业动态

• 非洲猪瘟疫情：辽宁、山西首次出现万头以上猪场感染，但部分疫区已解除封锁，区域供求格局将调整。
• 白糖走私案：济南海关查获1.65万吨走私白糖，案值约1.42亿元。
• 泰国糖业补贴：批准156亿泰铢补贴计划，支持350万甘蔗种植者。
• 中国大豆进口量：预计四季度进口量将出现12年以来最大降幅，受中美贸易战和国内库存影响。
• 海参价格：辽参价格飙升至110-120元/斤，创历史新高，或迎来2-3年牛市。
• 生猪价格：全国猪价分化严重，浙江均价仍高于全国平均水平，辽宁价格跌至9.84元/公斤。

上市公司动态

• 正邦科技：发布三季度业绩报告，归母净利润同比增长69.55%，现金流改善。
• 唐人神：发布三季度业绩报告，归母净利润同比增长143.67%，股价上涨。
• 隆平高科：发布股东股份质押公告，估值偏低，存在投资机会。
• 海利生物：股东计划增持股份，拟增持金额不低于2,000万元。
• 天马科技：发布控股股东补充质押公告，融资潜力大。
• 益生股份：发布三季度业绩报告，净利润大幅增长。
• 好当家：发布控股股东股权补充质押公告，股价表现稳健。

风险提示

• 政策风险：包括贸易政策、环保政策等。
• 疫病风险：非洲猪瘟、禽流感等。
• 农产品价格波动：价格受国际市场和国内供需影响较大。
• 极端天气：可能影响农产品产量，进而影响价格。
• 现金流断裂风险：部分企业存在资金压力。

投资建议

• 超配农业板块：农业板块在通胀背景下具备盈利和估值双提升潜力。
• 重点布局：关注生猪、禽类、海参、种子等子行业，尤其是具备成本控制力和扩张潜力的企业。
• 关注龙头企业：如牧原股份、正邦科技、唐人神、圣农发展等，具备较强抗风险能力和成长性。

行业走势与市场表现

• 农林牧渔行业周涨幅为-4.13%，但部分子行业如畜牧养殖、饲料、动物疫苗表现较好。
• 重点关注企业：唐人神、圣农发展、好当家、隆平高科、正邦科技等。

结论

综上所述，农业板块在当前经济环境下具备显著的投资机会，尤其是受益于农产品涨价和生猪行业景气周期回升的企业。建议投资者重点关注具备成本控制力、增长潜力大、估值合理的龙头企业，把握行业复苏带来的投资机遇。