20190908-太平洋-建材行业周报：政策催化+流动性宽松，行业由防御转为进攻_19页_1mb

报告摘要

建材行业周报总结

核心内容概述

本周建材行业整体表现强势，建筑材料（SW）上涨8.44%，同期沪深300指数上涨5.02%。行业迎来“基本面+估值”双修复，主要受益于政策催化和流动性宽松。水泥、玻璃和玻纤子行业均表现出不同程度的上涨趋势，其中水泥和玻璃在旺季需求恢复及政策推动下表现尤为突出。

主要观点

水泥行业

旺季涨价：随着“金九银十”到来，水泥需求有所恢复，多地水泥价格上调，尤其是华东、华北、西南等地区。
政策催化：国务院金融稳定发展委员会会议和央行降准释放流动性，推动基建复苏，进一步利好水泥需求。
投资建议：首选京津冀地区和长江经济带的水泥龙头，包括冀东水泥、华新水泥、海螺水泥等，同时关注西北地区的祁连山、天山股份。

玻璃行业

旺季来临：玻璃价格持续上涨，全国白玻平均价格1602元/吨，环比上涨12元/吨，行业库存下降，盈利回升。
纯碱价格低位：纯碱价格维持低位，为玻璃企业盈利提供支撑。
投资建议：首选旗滨集团，关注信义玻璃-H，受益于盈利稳定、低估值和高分红特性。

玻纤行业

价格承压：无碱纱价格弱势运行，部分产品价格下调，电子纱价格短期维稳。
行业拐点预期：随着2018年新增产能逐步消化，行业拐点有望在年底或明年初出现，龙头企业具备更强的抗周期能力。
投资建议：推荐中国巨石，其具备工艺升级、产能扩张、规模和成本优势，以及国际化发展能力。

关键信息

行情表现

建材行业本周上涨8.44%，其中涨幅居前的公司包括冀东水泥、万年青、华润水泥、海螺水泥。
主力资金净流入0.5亿元，市场情绪有所回暖。

水泥价格及库存

全国水泥平均价格为417元/吨，环比上涨0.7%。
行业库存整体下降，尤其在华东、华北、华中等地，库存天数减少，需求恢复明显。

政策与流动性

多次高级别会议强调加大逆周期调节力度，专项债提前下达，流动性宽松，基建复苏预期增强。
央行9月6日降准释放资金约9000亿元，进一步推动市场信心。

投资建议

推荐标的包括：冀东水泥、华新水泥、海螺水泥、万年青、上峰水泥（水泥板块）；旗滨集团、信义玻璃-H（玻璃板块）；中国巨石（玻纤板块）。
建议关注盈利确定性高、低估值、高分红的龙头企业。

风险提示

房地产投资不及预期
错峰生产力度低于预期
原材料价格大幅上涨带来成本压力
环保政策放松导致供给收缩力度不足

投资评级说明

评级	预期涨幅（相对大盘）
好看	15%以上
增持	5%~15%
持有	-5%~5%
减持	-5%以下

行业与公司数据概览

公司名称	收盘价（元）	EPS（2019E）	EPS（2020E）	PE（2019E）	PE（2020E）	评级
海螺水泥	43.16	6.24	6.34	6.92	6.81	买入
冀东水泥	16.85	2.29	2.60	7.36	6.48	买入
华新水泥	20.23	3.18	3.23	6.36	6.26	买入
中国巨石	8.88	0.73	0.87	12.16	10.21	买入
东方雨虹	21.55	1.31	1.61	16.45	13.39	买入
北新建材	19.40	0.43	1.68	45.12	11.55	买入
旗滨集团	3.57	0.48	0.54	7.44	6.61	买入

总结

建材行业在政策支持和流动性宽松的双重推动下，迎来由防御向进攻的转变。水泥板块受益于旺季需求恢复及基建复苏预期，价格持续上涨，库存下降，盈利改善。玻璃板块同样受益于旺季和政策利好，价格推涨，盈利回升。玻纤板块则因产能调整和需求疲软，价格承压，但行业拐点预期增强，龙头公司仍具投资价值。整体来看，行业具备“基本面+估值”双修复潜力，建议关注具备规模、渠道、产品结构优势的龙头企业。

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