20230306-华创证券-建材行业周报_开工强度提升_继续看好实物工作量落地_19页_1mb

建材行业周报总结（20230227-20230305）

核心内容概览

本周建材行业整体表现优于大盘，水泥、消费建材和玻纤板块表现突出。建筑业PMI维持高位，显示行业景气度提升，水泥需求回暖，价格温和上涨，供给端错峰生产执行良好。消费建材板块受益于地产市场修复，需求回升预期增强。玻纤板块因需求弹性恢复，全年供需有望重回紧平衡。

主要观点

1. 水泥板块

• 需求层面：2月建筑业PMI为60.2%，环比增加3.8个百分点，显示项目开工乐观，实物工作量有望加速落地。2023年基建投资发力，叠加2022年项目资金到位不足，预期实物工作量将逐步形成。
• 供给层面：2022年量价齐跌后，企业对需求预期偏悲观，有利于错峰停窑等供给约束机制的形成。各省产能置换政策及错峰生产执行情况良好，行业供给或逐步优化。
• 价格与库存：全国水泥均价环比上涨0.03%，平均库存61.69%，环比下降3.50个百分点。出货率34.73%，环比提升13.31个百分点。
• 投资建议：推荐海螺水泥，建议关注华新水泥、天山股份、上峰水泥。水泥板块市净率分位数不足10%，存在阶段性机会。

2. 消费建材板块

• 地产市场：2月百强房企销售操盘金额同比降幅收窄至-11.6%，显示二手房景气向新房传导。消费建材需求回升预期增强。
• 投资建议：首推消费建材板块，重点推荐东方雨虹、北新建材、科顺股份，建议关注凯伦股份、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝等。

3. 玻纤板块

• 需求与供给：2023年行业新增供给边际减少，若需求恢复，则供需有望重回紧平衡。风电砂需求释放确定性高，电子纱价格处于历史低位，智能化趋势下需求长期向上。
• 投资建议：重点推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份。玻纤板块市盈率TTM十年分位数不足10%，具备长期成长逻辑。

4. 玻璃板块

• 浮法玻璃：价格小幅回落，需求与水泥存在分化，显示地产竣工恢复速度慢于基建开工。库存环比上涨9.3%，但市场交投预期尚可。
• 光伏玻璃：市场成交平稳，价格低位运行。成本端高位，厂家利润微薄，部分处于亏损。随着终端项目启动，后期需求有望缓慢升温。
• 投资建议：建议关注旗滨集团，因其具备成本优势，全年竣工预计有需求支撑。

关键信息

行业数据

• 全国水泥均价环比上涨0.03%，出货率34.73%，库存61.69%。
• 浮法玻璃均价1742.79元/吨，环比下跌0.40%。
• 光伏玻璃价格有所回落，但需求预期缓慢升温。
• 玻纤库存达81.95万吨，同比上涨236.27%。

市场表现

• 建材行业本周上涨1.92%，涨幅前三为管材（4.36%）、耐火材料（3.2%）、建筑材料（1.92%）。
• 涨幅前五公司：中铁装配（23.96%）、蒙娜丽莎（12.77%）、海南瑞泽（12.13%）、立方数科（11.47%）、瑞泰科技（10.71%）。
• 跌幅前五公司：万里石（-12.09%）、亚玛顿（-8.49%）、秀强股份（-5.64%）、金晶科技（-4.61%）、金刚光伏（-3.77%）。

地区表现

• 华北：价格大稳小动，库存普遍减少，出货率维持在5-6成。
• 华东：价格继续上涨，尤其苏北、皖南地区，出货率提升至7-9成。
• 中南：价格继续上涨，尤其广东、广西地区，出货率提升至6-9成。
• 西南：价格涨跌互现，部分地区价格下调，库存高位。
• 西北：价格大稳小动，库存略有下降，出货率提升至5-7成。

风险提示

• 宏观经济下滑超预期
• 需求恢复不及预期
• 政策推进不及预期

投资建议

• 水泥板块：推荐海螺水泥，建议关注华新水泥、天山股份、上峰水泥。
• 消费建材板块：重点推荐东方雨虹、北新建材、科顺股份，建议关注凯伦股份、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝。
• 玻纤板块：重点推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份。
• 玻璃板块：建议关注旗滨集团。

团队介绍

• 组长、首席分析师：王彬鹏，上海财经大学硕士，4年建筑工程研究经验，曾获多项分析师奖项。
• 分析师：鲁星泽，慕尼黑工业大学硕士，曾获新财富、水晶球、金牛奖等多项荣誉。
• 分析师：郭亚新，南开大学硕士，2020年新锐分析师第二名。

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