20190908-华泰证券-建材行业周报（第三十六周）_9页_424kb

建材行业周报（第三十六周）总结

行业评级

• 行业评级：中性（维持）

核心观点

• 基建预期升温：9月4日国常会部署“六稳”工作，强调加快专项债发行和形成有效投资，预计基建投资回升将延续，带动水泥需求。
• 降准政策落地：央行宣布全面+定向降准，资金环境改善，风险偏好提升，建材板块有望迎来估值修复。
• 消费建材龙头推荐：中长期看好消费建材龙头，推荐标的包括蒙娜丽莎、三棵树、北新建材、伟星新材、东方雨虹。
• 水泥市场旺季：水泥价格持续上涨，全国平均库存下降，推荐海螺水泥，关注冀东水泥。
• 光伏玻璃需求提升：光伏玻璃存在较大供需缺口，随着下半年装机规模增加，提价概率较大，建议关注福莱特、南玻A、亚玛顿。
• 玻纤价格低位震荡：无碱粗纱市场延续弱势，预计全年价格低位震荡，电子纱市场需求偏淡，价格维持在8000元/吨左右。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点推荐公司及动态

消费建材

• 三棵树：B端客户集中度提升，C端布局加速，公司1H19业绩超预期，推荐关注其防水业务发展。
• 蒙娜丽莎：产品结构优化，上半年业绩超预期，预计19-21年EPS为1.14/1.48/1.89元，维持“买入”评级。
• 北新建材：成本优势显著，盈利能力维持高位，积极布局海外，推荐关注其石膏板业务。
• 东方雨虹：上半年业绩略超预期，现金流改善，推荐关注其多品类扩张及市占率提升。
• 海螺水泥：全国产能布局，成本领先，推荐关注其海外项目拓展。

行业动态

• 水泥市场：全国水泥市场价格环比上涨0.7%，涨幅主要集中在河南、湖北、浙江、广西等地，海南略有回落。
• 玻璃市场：浮法玻璃价格继续上涨，库存下降，预计下半年竣工改善将带动需求回升。光伏玻璃存在较大供需缺口，提价概率较大。
• 玻纤市场：无碱粗纱价格稳中有降，电子纱价格维持在8000元/吨左右，预计全年价格低位震荡。
• 上游原材料：煤炭价格小幅上涨，纯碱市场行情向好，沥青价格稳定。

风险提示

• 宏观经济下滑：若经济超预期下滑，将影响建材行业需求，尤其是水泥、玻璃及家装建材。
• 原材料涨价：煤炭、纯碱等原材料价格超预期上涨，可能压缩企业利润空间。

评级说明

• 行业评级：以报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比为基础。
• 公司评级：以公司股价与沪深300指数涨跌幅为基准，划分买入、增持、中性、减持、卖出等级别。

资料来源

• 华泰证券研究所
• Wind（截止2019年9月6日）
• 卓创资讯
• 公司公告