20210418-新时代证券-非银投资周报_上市险企前三月保费增速有所回落_成交量收缩非银板块延续调整_13页_746kb

上市险企前三月保费增速有所回落，成交量收缩非银板块延续调整

核心内容概述

本周报分析了2021年4月12日至16日期间非银板块（包括保险和证券）的表现与发展趋势。整体来看，非银板块受市场波动影响有所调整，但行业基本面稳定，具备长期配置价值。保险板块保费增速有所回落，但行业功能强化；证券板块政策回暖，具备投资机会。

主要观点

保险板块

• 保费增速回落：上市险企2021年前3月累计原保费收入同比增速分别为：平安寿险及健康险-4.12%、太保寿险3.89%、新华保险8.84%、中国人寿5.23%。其中，平安寿险及健康险个人业务年内累计同比增速为19.13%。
• 市场表现：4月12日至16日，保险板块下跌1.74%，沪深300下跌1.02%，上证指数下跌0.70%。
• 估值情况：十年期国债到期收益率企稳（3.1631%），对保险板块估值影响中性；行业内含价值稳健增长，板块估值处于相对底部，具备长期配置价值。
• 行业趋势：人身险业务逐步恢复常态，财产险业务随着经济恢复，保费增速有望回升；保险公司将加强中长期储蓄型产品销售，同时关注居民储蓄型保险购买力变化。

证券板块

• 政策回暖：证监会修订《科创属性评价指引（试行）》，新增研发人员占比超过10%的常规指标，建立负面清单制度，限制金融科技、模式创新企业及房地产类企业在科创板上市。
• 市场表现：4月12日至16日，证券板块下跌1.99%；年内累计下跌19.58%。
• 估值情况：当前板块PB估值约为1.65倍，处于历史正常中枢水平，具备弹性和成长空间。
• 行业趋势：证券行业政策逐步回暖，资本中介职能强化，资本市场地位提升，具备投资机会。

关键信息

保险板块数据

• 寿险公司：平安寿险及健康险个人业务年内累计原保费收入1,776.00亿元，同比增速-4.12%；太保寿险同比增速3.89%，新华保险8.84%，中国人寿5.23%。
• 产险公司：人保产险同比增速6.20%，平安产险-8.84%，太保产险11.93%。
• 3月单月数据：平安寿险及健康险个人业务新单原保费收入79.53亿元；人保产险、平安产险、太保产险分别实现原保费收入548.14、233.43、165.29亿元。

证券板块数据

• 政策调整：新增限制金融科技、模式创新企业在科创板上市；禁止房地产和主要从事金融、投资类业务的企业上市。
• 市场数据：4月12日至16日，股票市场日均成交金额为6,905.81亿元，环比下降3.46%，同比提升12.69%；沪深两市融资融券余额为16,580.16亿元，环比下降0.32%，同比上升0.87%；市场质押市值为40,785.45亿元，占总股本6.54%。
• IPO与融资：2021年前4月，IPO累计金额为889.08亿元，同比减少8.54%；增发募集资金规模为2,276.63亿元，同比减少0.15%；可转债募集资金为889.98亿元，同比增加20.76%。

重点公司盈利预测（部分）

证券板块重点公司

风险提示

• 外部风险：外部金融环境、国际关系重大变化可能带来系统性风险传导。
• 行业政策风险：政策调整可能对行业造成不确定性。
• 经营风险：经济、公司决策及资本市场波动可能影响经营成果。
• 保险风险：保险风险发生率变化、巨灾风险、利率风险等。

结论

• 保险板块维持“推荐”评级，具备长期配置价值。
• 证券板块维持“推荐”评级，政策回暖，具备投资机会。
• 市场整体成交量收缩，但融资融券余额及可转债融资规模有所增长，显示市场仍有韧性。