20201214-新时代证券-非银投资周报_政策鼓励人身险扩面提质稳健发展_指数调整扰动板块估值回落_11页_727kb

政策鼓励人身险扩面提质稳健发展，指数调整扰动板块估值回落

核心内容概览

本报告分析了2020年12月7日至13日期间非银金融板块（保险与证券）的市场表现及行业发展趋势，指出尽管板块估值出现一定回落，但行业基本面和政策支持仍为长期配置提供价值。

主要观点

保险行业

• 估值支撑：十年期国债收益率企稳回升至3.2951%，为保险板块估值提供支撑。
• 业务发展：
  • 人身险：疫情对线下业务冲击逐步消退，行业回归常态发展。保险公司将推动中长期储蓄型产品销售，同时保障型产品仍为核心。
  • 财产险：随着生产和生活恢复，保费增速有望修复。车险综合费改可能带来短期冲击，但非车业务如责任保险、农险和意健险将维持行业增长。
• 政策支持：
  • 国务院部署人身保险扩面提质措施，鼓励商业健康保险和商业养老保险发展。
  • 提升保险资金长期投资能力，允许保险资金投资权益类资产比例最高达45%。
• 市场表现：
  • 保险板块周内下跌5.84%，月内下跌4.93%，年内上涨5.77%。
  • 重点公司如新华保险、中国人保、中国平安、中国太保、中国人寿表现各异，但整体估值处于相对低位。
• 风险提示：
  • 包括保险风险发生率变化、利率风险、系统性金融风险等。

证券行业

• 政策回暖：近两年证券行业政策逐步回暖，资本市场地位提升，证券公司资本中介职能强化。
• 市场表现：
  • 证券板块周内下跌5.79%，月内下跌4.01%，年内上涨13.44%。
  • 板块PB估值约1.88倍，处于历史正常中枢水平，具备弹性和成长空间。
• 行业动态：
  • 证监会开展上市公司治理专项行动，旨在提升上市公司治理水平，推动市场健康发展。
• 风险提示：
  • 包括外部金融环境变化、政策不确定性、市场波动等。

关键信息

证券市场数据跟踪

• 股票成交金额：12月7日至11日，日均成交金额为7,610.65亿元，环比下降10.88%，同比上升58.04%。
• 融资融券余额：截至12月10日，融资融券余额为15,839.36亿元，较年初上涨54.52%。
• IPO与增发：
  • 2020年12月IPO规模为167.11亿元，年内累计为4,405.82亿元，同比增加73.97%。
  • 增发募集资金年内累计为7,721.21亿元，同比增加12.10%。
• 可转债：年内累计募集资金2,312.58亿元，同比下降6.67%。
• 股票质押市值：截至12月11日，市场质押市值为43,067.92亿元，占总股本6.92%。

重点公司盈利预测

贝塔值分析

投资评级

• 行业评级：保险与证券行业均维持“推荐”评级。
• 公司评级：
  • 推荐：预计未来6-12个月股价涨幅介于5%-20%。
  • 中性：预计未来6-12个月股价变动介于-5%-5%。
  • 回避：预计未来6-12个月股价跌幅超过5%。

风险提示

• 外部金融环境和国际关系重大变化可能引发系统性风险。
• 行业政策调整可能对市场产生影响。
• 经济波动、公司决策及资本市场变化可能导致经营成果不达预期。
• 保险行业面临风险发生率变化、巨灾风险及利率风险等挑战。

总结

保险与证券行业在2020年12月受到市场调整影响，估值出现回落，但政策支持和行业基本面仍具吸引力。保险板块受益于政策推动和长期投资能力提升，证券板块则因资本市场回暖及治理提升而具备成长空间。投资者应关注政策变化和市场波动，合理评估风险与收益。