20210614-新时代证券-非银投资周报_市场波动加剧非银板块调整_上市险企保费增长仍有压力_12页_725kb

非银板块周报总结：市场波动加剧，板块调整，保费增长仍存压力

核心内容概述

本周报聚焦于保险和证券行业的发展现状与未来展望，分析了市场波动对非银板块的影响，以及政策变化对行业发展的推动作用。报告指出，尽管近期非银板块整体下跌，但其估值仍处于相对低位，具备长期配置价值。分析师鲍淼维持对保险和证券行业的“推荐”评级，认为行业在服务实体经济和资本中介职能方面表现稳定，具备投资机会。

主要观点与关键信息

保险板块

• 市场表现：6月7日至11日，保险板块下跌3.78%，非银板块整体下跌2.33%。
• 估值压力：十年期国债收益率企稳（3.1276%），对保险板块估值形成一定压力。
• 业务恢复：人身险业务逐步恢复常态，财产险业务随着生产、生活恢复，保费增速有望修复。
• 长期价值：行业为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能稳定强化，内含价值稳健增长，板块具备长期配置价值。
• 风险提示：包括保险风险发生率变化带来的损失风险、巨灾风险、利率风险等。

证券板块

• 市场表现：证券板块下跌1.41%，但表现出一定韧性。
• 政策支持：近两年证券行业政策逐步回暖，资本市场地位提升，资本中介职能强化。
• 估值情况：当前板块PB估值约1.74倍，处于历史正常中枢水平，具备弹性和成长空间。
• 投资机会：随着资本市场优化、流动性宽松、市场活跃度提升，证券板块仍具投资价值。
• 风险提示：包括外部金融环境变化、行业政策风险、市场波动带来的经营成果不达预期等。

行业重要政策及事件

• 保险行业：2021年6月11日，保险业协会发布《保险业聚焦碳达峰碳中和目标助推绿色发展蓝皮书》，强调保险业在绿色金融中的作用。
• 证券行业：证监会发布政策文件，对部分证券期货规章和制度文件进行修改、废止，以适应新的监管环境和市场变化。

重点公司盈利预测与市场表现

保险受益标的

证券受益标的

市场数据跟踪

• 股票成交额：6月7日至11日，日均成交金额为9,875.78亿元，环比下降0.47%，同比提升47.89%。
• 融资融券余额：截至2021年6月10日，沪深两市融资融券余额达17,411.27亿元，较6月4日增长0.69%，较年初上升5.93%。
• IPO与增发：2021年前6月，IPO累计金额1,881.59亿元，同比增加35.10%；增发募集资金3,353.19亿元，同比下降6.04%。
• 可转债融资：可转债累计募集资金1,581.87亿元，同比增加66.75%。
• 股票质押：截至2021年6月11日，市场质押市值为42,773.82亿元，占总股本6.40%。

风险提示

• 系统性风险：外部金融环境、国际关系等重大变化可能带来系统性风险传导。
• 政策风险：行业政策调整可能影响发展。
• 市场波动风险：资本市场波动可能带来经营成果不达预期。
• 保险风险：保险风险发生率变化、巨灾风险、利率风险等。

评级说明

• 行业评级：推荐（未来6-12个月，行业指数表现强于沪深300）。
• 公司评级：推荐（未来6-12个月，股价涨幅介于5%-20%）。

图表目录

• 图1：中债国债到期收益率（10年）走势
• 图2：A股险企P/EV估值情况
• 图3：申万证券行业市盈率、市净率走势
• 图4：股票月均成交金额及环比增速
• 图5：融资融券余额及环比增速
• 图6：月度股权融资规模
• 图7：股票质押市值及总股本占比

分析师信息

• 鲍淼：非银首席分析师，南开大学精算学硕士，2020年5月加入新时代证券研究所。

联系方式

• 北京：梁爽，销售总监，固话：010-69004647，邮箱：liangshuang@xsdzq.cn
• 上海：阎喜蒙，销售副总监，固话：021-68865595转255，邮箱：yanximeng@xsdzq.cn
• 广深：丁培培，销售经理，邮箱：dingpeipei@xsdzq.cn

免责声明

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