20201129-新时代证券-非银投资周报_市场波动非银板块确定性增强_车险拖累保费增速不改行业修复_13页_751kb

非银板块投资周报总结（1123-1129）

核心内容

保险板块

• 估值支撑：十年期国债到期收益率企稳回升至3.3000%，为保险板块估值提供支撑。
• 业务恢复：人身险业务逐步恢复常态发展，财产险业务随着生产和居民活动恢复，预计保费增速将逐步修复。
• 保费数据：
  • 行业原保费收入39,608亿元，同比增长6.88%。
  • 产险业务保费收入10,048亿元，同比增长5.30%。
  • 寿险业务保费收入21,395亿元，同比增长5.08%。
  • 健康险业务保费收入7,162亿元，同比增长16.63%。
• 资金运用：行业资金运用余额达208,454亿元，同比增长12.51%；股票和证券投资基金规模占比13.18%，环比上升0.25个百分点。
• 行业展望：保险板块估值处于相对底部，具备长期配置价值，维持“推荐”评级。
• 受益标的：新华保险、中国人保、中国平安、中国太保、中国人寿。

证券板块

• 政策回暖：近两年证券行业政策逐步回暖，资本市场地位提升，证券公司资本中介职能强化。
• 市场表现：证券板块上涨2.58%，周内涨幅优于沪深300指数。
• 业务发展：证券行业在直接融资、要素配置、价格发现等方面发挥重要作用，具备投资机会。
• 估值情况：当前板块PB估值约为1.96倍，处于历史正常中枢水平。
• 受益标的：中信证券、中金公司、招商证券、东方证券、中信建投。

主要观点

• 保险板块：尽管车险费改对财险保费增速有所拖累，但行业整体仍具备长期配置价值，尤其是健康险业务增长显著。
• 证券板块：随着政策支持和市场回暖，证券行业展现出较强韧性，具备投资机会。
• 市场环境：股票市场日均成交金额环比上升2.62%，融资融券余额持续增长，显示市场活跃度提升。
• 风险提示：包括外部金融环境变化、行业政策风险、经营成果不达预期风险、保险风险发生率变化带来的损失风险、利率风险等。

关键信息

政策动态

• 保险：银保监会发布《保险代理人监管规定》，规范保险代理人监管，强化事中事后监管，完善保险中介监管制度体系。
• 证券：上交所和深交所就新三板公司向科创板、创业板转板上市办法征求意见，推动多层次资本市场建设。

数据跟踪

• 股票市场：11月23日至27日日均成交金额为8,209.95亿元，环比上升2.62%，同比上升124.60%。
• 融资融券：截至11月26日，沪深两市融资融券余额达15,736.97亿元，较11月20日上升0.66%。
• IPO与增发：2020年前11月IPO累计金额为4,238.72亿元，同比增加109.17%；增发募集资金规模年内累计为7,195.83亿元，同比增加23.61%。
• 可转债：年内累计募集资金金额为2,225.12亿元，同比下降1.94%。

重点公司盈利预测

市场表现

• 非银板块上涨3.49%，其中保险板块上涨5.19%，证券板块上涨2.58%。
• 沪深300上涨1.42%，上证指数上涨0.91%。

风险提示

• 外部金融环境变化、国际关系波动可能带来系统性风险。
• 行业政策风险、经营成果不达预期风险、保险风险发生率变化带来的损失风险、利率风险等。

分析师信息

• 鲍淼，非银首席分析师，南开大学精算学硕士，南开大学学士，2020年5月加入新时代证券研究所。
• 投资评级：推荐（行业）。

估值方法说明

• 本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

免责声明

• 新时代证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。
• 本报告仅作为参考，不构成投资建议，客户应自行判断。