20201115-新时代证券-非银投资周报_上市险企前10月保费增速环比有降_股市成交略有升温两融稳增_13页_750kb

上市险企前10月保费增速环比有降，股市成交略有升温两融稳增

核心内容

2020年11月9日至13日，非银板块整体下跌0.92%，其中保险板块下跌1.13%，证券板块下跌0.77%。沪深300指数下跌0.45%，上证指数下跌0.06%。尽管市场整体表现偏弱，但保险和证券行业仍具备长期配置价值，分析师鲍淼维持行业“推荐”评级。

主要观点

保险行业

• 保费增速：上市险企前10月保费收入增速有所下降，其中平安寿险及健康险个人业务负增长，但负增长幅度在逐月收窄；新华保险和中国人寿保持较高增速，但整体呈缓慢下降趋势。
• 政策支持：银保监会发布《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》，取消行业限制，允许保险资金通过“负面清单+正面引导”机制服务实体经济，提升行业投资能力。
• 市场环境：十年期国债到期收益率企稳，压制保险板块估值的重要因素短期弱化，但中长期仍需应对低利率压力。
• 估值情况：保险板块估值仍处于相对底部，具备长期配置价值。

证券行业

• 市场表现：证券板块在市场波动中表现出一定韧性，板块PB估值约为1.88倍，处于历史正常中枢水平。
• 政策利好：证监会召开会议贯彻落实《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》，提出多项举措提升上市公司质量，包括加强公司治理、优化入口和出口机制等。
• 市场数据：股票市场日均成交金额环比提升7.49%，同比上升125.61%；融资融券余额稳增，市场质押市值占总股本7.04%。

关键信息

保费收入数据

• 寿险公司：
  • 平安人身险相关公司：4,381.77亿元，累计同比增速-2.54%
  • 太保寿险：1,936.18亿元，累计同比增速-1.87%
  • 新华保险：1,451.53亿元，累计同比增速22.65%
  • 中国人寿：5,659.00亿元，累计同比增速8.74%
• 产险公司：
  • 人保产险：3,703.45亿元，累计同比增速2.52%
  • 平安产险：2,406.63亿元，累计同比增速9.90%
  • 太保产险：1,250.11亿元，累计同比增速14.04%

融资与市场数据

• 股票成交：11月9日至13日，股票市场日均成交金额为8,736.61亿元，环比提升7.49%，同比上升125.61%。
• 融资融券：截至2020年11月12日，沪深两市融资融券余额达15,541.68亿元，较11月6日上升0.90%，较2020年初上涨51.62%。
• 股权融资：2020年前11月IPO累计金额为4,155.03亿元，同比增加105.04%；增发募集资金规模年内累计为6,844.79亿元，同比增加17.58%；可转债募集资金年内累计为2,009.85亿元，同比下降11.43%。
• 股票质押：截至2020年11月13日，市场质押市值为44,826.65亿元，占总股本7.04%。

重点公司盈利预测

风险提示

• 外部金融环境、国际关系等发生重大变化带来系统性风险传导。
• 行业政策风险。
• 经济、公司决策及资本市场波动带来的经营成果不达预期风险。
• 保险风险发生率变化带来的损失风险、巨灾风险、利率风险等。

风险等级说明

本报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。