20211115-美尔雅期货-煤焦周度报告_现货加速下跌_双焦震荡偏弱运行_20页_1mb

报告摘要

现货加速下跌，双焦震荡偏弱运行

核心内容总结

本报告为美尔雅期货产业研究中心黑色产业组于2021年11月15日发布的煤焦周度报告，主要分析了焦炭和焦煤的市场走势及影响因素，总结了当前供需格局、价格变动、库存情况、利润水平以及基差价差等关键信息。

焦炭市场分析

主要观点

价格：现货市场开启第四轮提降，累计降价600元/吨，期货01合约震荡偏弱运行，周跌幅94点至2952。
供给：主产地环保限产趋严，焦化企业产能利用率下降，产量维持低位。
需求：采暖季限产政策影响下，钢厂铁水产量持续下降，终端需求疲软。
库存：焦炭总库存环比增加16.68万吨至593.74万吨，焦化厂库存明显累库。
利润：焦企吨焦盈利转为负值，焦化盘面利润因焦炭跌幅小于焦煤而环比上升。
基差价差：焦炭01合约贴水继续修复，1-5价差震荡走弱，仍显著高于历史波动区间。

数据支撑

截至11月12日，吕梁一级冶金焦车板价3600元，较前一周降400元；唐山一级冶金焦出厂价3580元，较前一周降400元。
全国230家独立焦企样本剔除淘汰产能利用率72.17%，较前一周降0.46个百分点；焦炭日均产量52.4万吨，较前一周降0.55万吨。
全国247家样本钢厂高炉产能利用率75.72%，较前一周降0.71个百分点；日均铁水产量202.99万吨，较前一周降1.9万吨；钢厂盈利率49.78%，较前一周降22.08个百分点。
焦企吨焦盈利-34元，较前一周降195元；焦化盘面利润环比增153.65元/吨至92.65元/吨。

焦煤市场分析

主要观点

价格：现货价格下调，期货01合约震荡偏弱运行，周跌幅190.5点至2199.50。
供应：保供政策推进，煤矿产量提升，进口增加（如澳煤通关放松、蒙煤日通关量恢复至340车），偏紧局面有所缓解。
需求：焦企限产导致采购需求减弱，焦炭降价进一步压缩焦煤利润空间。
库存：炼焦煤总库存环比增加22.69万吨至1823.02万吨，港口库存显著增长。
基差价差：焦煤01合约贴水继续修复，1-5价差震荡走弱。

数据支撑

截至11月12日，山西柳林低硫主焦煤报价2500元，与前一周持平；京唐港主焦煤库提价（山西产）3750元，较前一周降300元。
110家样本洗煤厂开工率71.01%，环比降0.9%；日均精煤产量59.48万吨，环比减少0.99万吨。
炼焦煤库存总量增至1823.02万吨，港口库存增至419万吨，焦化厂库存降至681.78万吨，样本钢厂库存增至722.24万吨。
焦煤01基差环比降109.5至1510.5；1-5价差环比降125.5至445.50。

总结与策略建议

核心结论

随着保供政策的推进，焦炭和焦煤的供给端驱动逐渐弱化，市场交易逻辑逐步转向需求端。
下游焦化和钢厂限产政策持续，终端需求疲软，叠加现货价格下跌，双焦市场整体呈现供需双弱态势。
期货市场震荡偏弱运行，01合约贴水修复，但1-5价差仍处于高位，存在反套机会。

策略建议

远月合约：关注远月炼焦煤产量的不确定性，若煤炭紧缺问题解决，安全生产监管可能再度趋严，影响远月供应。
需求端：房地产资金管控有松动预期，可能利好远月需求，建议关注双焦1-5反套策略。
市场趋势：短期内双焦01合约预计震荡偏弱运行，需关注政策变动和需求恢复情况。

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