煤焦月度报告：钢材淡季与动力煤下跌压制，双焦继续承压运行-20230602-美尔雅期货-40页

钢材淡季与动力煤下跌压制双焦继续承压运行

核心内容概述

本报告为2023年6月2日发布的煤焦市场月度分析，重点分析了焦炭和焦煤市场在5月的表现，并对6月走势进行了展望。整体来看，5月焦炭和焦煤价格均出现下跌，主要受钢材需求进入淡季、动力煤价格下跌及供应端变化等因素影响，市场整体承压运行。

主要观点

焦炭

• 价格：5月焦炭09合约在2050-2260区间震荡后再度向下，月跌11.43%，收于1901.5。6月初十轮提降落地，但现货降价周期尚未完结。
• 供给：5月焦炭供应小幅缩减，产能利用率下降，但整体减量不大。6月进一步降价导致多数焦企亏损，减产意愿增强。
• 需求：钢厂利润修复后复产，对焦炭进行阶段性补库，但中下旬随着钢价下跌，采购趋于谨慎。
• 库存：钢厂适量补库后控制到货，焦企累库缓解，港口库存增加，总库存先增后降。
• 利润：吨焦盈利收缩，焦炭盘面利润震荡走弱，9-1价差小幅走弱。
• 展望：6月钢厂复产仍在进行，但终端需求进入淡季，成材供需压力逐步累积，焦炭提降周期尚未结束，预计继续承压运行。

焦煤

• 价格：5月焦煤整体走势与焦炭类似，月跌11.34%，收于1227.5。
• 供应：5月中上旬因内蒙露天煤矿停产整顿、中亚峰会召开，供应收缩；中下旬供应逐步回升，整体小幅波动，减量不明显。
• 库存：上游煤矿累库压力缓解，钢焦企业阶段性补库后采购趋于谨慎，港口库存回升，总库存下降。
• 估值：焦煤09合约保持贴水，9-1价差走弱，进口性价比下滑。
• 展望：6月焦煤需求边际向下，但供应端较平稳，供需宽松格局不改，预计继续承压运行。

关键信息总结

焦炭市场

• 价格走势：5月焦炭价格震荡下行，6月继续承压。
• 供应情况：独立焦企产能利用率环比下降，焦炭产量小幅减少。
• 需求情况：钢厂复产带动阶段性补库，但中下旬采购谨慎。
• 库存变化：焦炭总库存先增后降，港口库存增加。
• 利润情况：吨焦盈利收缩，盘面利润震荡走弱。
• 基差价差：09合约由升水转为贴水，9-1价差走弱。

焦煤市场

• 价格走势：5月焦煤价格整体下滑，6月继续承压。
• 供应情况：煤矿开工先降后升，洗煤厂开工率下滑。
• 库存变化：炼焦煤总库存下降，港口库存回升。
• 进口情况：蒙煤通关量回升，但海运煤进口性价比不高。
• 估值：09合约保持贴水，9-1价差走弱。

投资策略建议

• 策略：前期高位空单继续持有，空仓者仍以反弹做空为宜。
• 风险提示：政策刺激落地、动力煤大幅反弹。

数据支持

• 焦炭价格数据：吕梁准一级焦出厂价、河北邢台准一级焦出厂价、内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价、日照钢铁准一级焦到厂价、瑞丰钢铁准一级焦到厂价、日照港准一级焦出库价、日照港准一级焦平仓价、一级冶金焦FOB价。
• 焦煤价格数据：柳林中硫主焦煤、安泽低硫主焦煤、澳煤CFR价、蒙煤自提价、俄煤自提价。
• 产能利用率数据：独立焦企、247家钢厂。
• 库存数据：焦炭总库存、焦炭港口库存、焦炭钢厂库存、焦煤总库存、焦煤洗煤厂库存、焦煤港口库存、焦煤钢厂库存。
• 价差数据：焦炭09-01价差、焦煤09-01价差。
• 估值数据：焦炭仓单测算、焦煤仓单测算。

风险提示

• 政策刺激落地可能影响市场走势。
• 动力煤大幅反弹可能对双焦形成支撑。

公司信息

• 公司总部：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层
• 服务热线：13797328813（袁经理）
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