20211115-华泰期货-焦炭焦煤周报_供应紧逐渐偏松_双焦现货价格不断下行_12页_813kb

文档内容总结

核心内容

本报告分析了近期焦炭和焦煤（双焦）市场的供需变化、价格走势及未来展望，指出当前双焦市场处于下跌周期，市场焦点在于钢材需求疲软导致的原材料价格下行压力。

主要观点

焦炭市场

• 价格走势：上周焦炭期货2201合约收于3046元/吨，环比上涨68元/吨，整体呈现缩量减仓低位震荡走势。现货价格于上周开始下跌，标志着本轮下跌周期正式开启。
• 供给端：焦企开工率小幅下滑，供应端压力不大。北方地区进入供暖季，环保限产影响开工率提升空间。
• 消费端：钢厂高炉开工率和产能利用率均下降，铁水产量减少，钢厂利润压缩，采购意愿减弱。
• 库存情况：独立焦企库存增加，钢厂焦炭库存小幅减少，整体库存仍处于低位，但基差较大，存在修复交易机会。
• 市场预期：焦炭供需收缩，但成本有较大下降预期，焦企销售压力增加，钢企频繁调低采购价格，多空均无安全边际，建议中性观望。

焦煤市场

• 价格走势：上周焦煤期货2201合约报收于2390元/吨，环比上涨122元/吨，现货价格开始全面回落。
• 供给端：煤矿基本满负荷生产，洗煤厂开工率略有下降，但整体供应逐步恢复，压力有所缓解。
• 消费端：焦企产能利用率下降，环保限产影响较大，尤其是河北地区。钢厂对焦煤需求疲软，采购积极性不高。
• 库存情况：焦煤库存环比增加，原煤库存增幅高于精煤，显示下游补库意愿较低。库存处于较低水平，但基差较大，存在修复机会。
• 市场预期：焦煤同样存在超大基差，随着煤炭价格下行，焦煤也面临下行压力，盘面价格缺乏良好交易价值，建议中性观望。

关键信息

供给端数据

• 独立焦企：利用率72.63%，环比下降0.67%；日均产量52.95万吨，环比减少0.49万吨。
• 钢厂：焦炭日产45.58万吨，环比减少0.50万吨；利用率84.16%，环比下降1.34%。

消费端数据

• 高炉开工率：70.90%，环比下降4.00%，同比下降15.56%。
• 钢厂盈利率：71.86%，环比下降9.52%，同比下降19.05%。
• 铁水产量：204.89万吨，环比下降6.42万吨，同比下降40.71万吨。

库存情况

• 焦炭库存：独立焦企库存137.96万吨，环比增加17.18万吨；钢厂焦炭库存721.17万吨，环比减少8.17万吨。
• 焦煤库存：洗煤厂精煤库存155.77万吨，环比增加3.1万吨；全口径焦煤库存2781.55万吨，环比增加7.05万吨。

策略建议

• 焦炭：中性观望
• 焦煤：中性观望
• 跨品种：无
• 期现：无
• 期权：无

风险点与关注点

• 消费强度：是否能回归至正常水平。
• 政策影响：双焦双控、钢材压产政策的落地范围和执行力度。
• 宏观经济：相关政策对市场情绪和需求的影响。
• 煤炭进出口：政策变化可能影响供应结构。
• 工信部门动态：最新政策动向可能对市场产生重要影响。

图表说明（部分）

• 图1：主流市场焦炭价格走势
• 图2：焦炭2201合约价格走势
• 图3：日照港准一级焦炭主力合约基差
• 图4：1-5合约价差
• 图5：独立焦化厂产能利用率
• 图6：焦炭月度产量及预判
• 图7：高炉开工率
• 图8：中国生铁日均产量
• 图9：三环节焦炭合计库存
• 图10：2021年焦炭总库存预判
• 图11：山西独立焦化厂利润
• 图12：主流市场焦煤价格
• 图13：焦煤2201合约价格走势
• 图14：蒙煤5#—焦煤主力合约基差
• 图15：焦煤合约9-1价差
• 图16：三环节焦煤合计库存

投资咨询信息

• 机构名称：华泰期货研究院
• 业务资格：证监许可【2011】1289号
• 分析师：
  • 王海涛（从业资格号：F3057899，投资咨询号：Z0016256）
  • 王英武（从业资格号：F3054463）
  • 申永刚（投资咨询号：Z0016576）
  • 彭鑫（从业资格号：F3066607）
  • 邝志鹏（从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171）

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。
• 报告内容版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。

公司总部信息

• 地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com