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现货情绪急转直下，期现或共振下跌

核心内容

本报告为2022年6月20日发布的焦炭与焦煤周度分析，主要围绕现货价格、供需变化、库存情况、利润水平及基差价差等方面展开，指出双焦市场在当前环境下面临较大的下行压力。

主要观点

焦炭市场

• 价格：一轮提降开启，焦炭期货大幅下挫，现货价格由涨转跌，市场情绪急转直下。
• 供给：独立焦企产能利用率、产量小幅增加，钢厂焦炭产量环比持平，供给端变化不大。
• 需求：钢厂检修增加，铁水产量预计见顶回落，终端需求疲软，出口需求仍有支撑，但投机需求转弱。
• 库存：焦企降库速度变慢，钢厂补库意愿较弱，焦炭总库存下降。
• 利润：焦企处于盈亏边缘，焦化盘面利润低位震荡。
• 基差与价差：09基差走强，9-1价差走弱。

焦煤市场

• 价格：现货先涨后跌，期货大幅下挫，个别煤种价格直降600元/吨。
• 供应：产地供应平稳，洗煤厂产量小幅回升，蒙煤通关量恢复，俄煤仍有到港。
• 库存：焦企仍小幅补库，贸易商停止拿货，钢厂补库不足，炼焦煤总库存增加。
• 基差与价差：09基差走强，9-1价差走弱。

关键信息

焦炭

• 价格变化：上周二轮提涨落地，但钢厂亏损增加，周末开始提降，幅度为300元/吨。
• 库存情况：焦炭总库存环比下降17.65万吨至970.52万吨，其中港口库存环比增加13.8万吨。
• 库存结构：独立焦企库存环比下降6.55万吨至54.17万吨；钢厂库存环比下降24.9万吨至635.85万吨。
• 利润情况：全国30家样本焦企吨焦盈利1元，环比增加42元/吨，但部分地区仍亏损。
• 需求预期：钢厂检修增加，铁水产量预计见顶回落，对后期焦炭需求形成压制。

焦煤

• 价格变化：现货由涨转跌，期货大幅下跌，周跌幅达10.02%，至2576.5元。
• 库存情况：炼焦煤总库存环比增加15.28万吨至2212.02万吨，港口库存增加14.75万吨。
• 库存结构：独立焦企库存环比增加6.33万吨至1152.4万吨；钢厂库存环比下降5.8万吨至878.87万吨。
• 供应情况：洗煤厂开工率和产量小幅回升，蒙煤通关量逐步恢复，俄煤仍有到港，进口关税政策给予中长期供应预期。
• 利润情况：焦化厂炼焦煤库存可用天数为12.5天，钢厂库存可用天数为13.79天。

总结

上周双焦市场整体呈现下行趋势，现货价格由涨转跌，期货价格大幅下挫，市场情绪急转直下。主要原因包括：

• 需求端疲软：钢厂因亏损增加而检修，铁水产量预计见顶回落，对焦炭和焦煤需求形成压制。
• 库存变化：焦炭总库存下降，但焦煤总库存增加，显示市场供需关系有所调整。
• 利润承压：焦企利润处于盈亏边缘，焦化盘面利润低位震荡，市场整体盈利空间有限。
• 基差与价差：09基差走强，9-1价差走弱，反映市场对远期价格的预期偏弱。

当前，钢材进入淡季，终端需求较差，钢厂减产预期增强，市场仍处于紧平衡状态，负反馈尚未结束，期现或进入共振下跌阶段。未来需持续关注钢厂利润、库存变化及宏观政策动向。