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长盛轴承（300718SZ）投资分析报告总结

投资评级： 买入（首次）
发布日期： 2023/8/4
当前股价： 194.5元
目标市值与股东结构：

• 总市值：581.3亿元
• 流通市值：371.0亿元
• 总股本：29.9亿股
• 流通股本：19.1亿股
• 2023年EPS预测：0.84元

核心卖点

长盛轴承是国内滑动轴承领域的头部企业，从事自润滑轴承等产品的研发与制造，拥有较强技术储备和客户基础，重点布局三大增长领域：

1. 新能源汽车：市占率仅2.23%，全球汽车自润滑轴承市场规模约1633亿元，存在较大国产替代空间
2. 机器人关节轴承：有望成为特斯拉人形机器人供应商，2030年市场规模预计达854亿元
3. 风电轴承：滑动轴承替代滚动轴承趋势明显，2025年风电滑动轴承市场规模预计达369亿元

下游市场机遇

工程机械

• 全球头部工程机械企业营收已从2020年低点恢复增长
• 国内工程机械出口保持高增长，但在疫情影响下仍有下滑
• 基建投资持续增长，地方政府专项债支持政策积极，有望带动需求恢复转好

新能源汽车

• 2022年中国新能源汽车销量达2686万辆，渗透率达13.71%
• 公司自润滑轴承市占率低（仅约2.23%），存在明显国产替代机遇

机器人及自动化

• 公司有望成为特斯拉人形机器人关节轴承供应商
• 滚珠丝杠等产品用于特斯拉机器人关节，未来市场空间广阔

风电

• 随着风机单机功率提升，轴承大型化趋势明确
• 滑动轴承替代滚动轴承的成本优势明显，技术升级推动应用扩张

技术与业务优势

自润滑轴承技术

• 公司产品广泛应用于工程机械、汽车、能源等领域
• 拥有核心技术优势，包括金属塑料聚合物自润滑轴承、滚珠丝杠、行星滚柱丝杠等
• 获得多项国内外专利及行业标准认证

营收与利润预测（2023-2025E）

• 预测营业收入：
  2023年：127.2亿元（YoY +88%）
  2024年：154.2亿元（YoY +21%）
  2025年：189.0亿元（YoY +22%）
• 归母净利润预测：
  2023年：25.0亿（YoY +214%）
  2024年：31.8亿（YoY +27%）
  2025年：39.6亿（YoY +24%）
• 当前估值（PE）：
  2023年：233倍
  2024年：183倍
  2025年：147倍

风险提示

1. 工程机械需求恢复不及预期
2. 新能源汽车销量波动
3. 原材料价格大幅上涨
4. 募投项目推进不及预期

法律声明
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明，本报告所载信息均为依据合规来源整理与提供，投资决策需谨慎考虑个人风险承受能力。

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