20230117-光大证券-风电行业滑动轴承专题报告_降本趋势下滑动轴承优势尽显_以滑替滚_成为风电轴承新趋势_15页_1mb

行业研究总结：风电行业滑动轴承发展趋势

核心内容

随着风电行业向大型化、重载化、高速化方向发展，滑动轴承因其高承载能力、低成本和低维护需求，正逐渐成为风电轴承领域的关注焦点。“以滑替滚”成为行业新趋势，滑动轴承市场渗透率持续提升，预计未来将实现对滚动轴承的更大替代。

主要观点

• 滑动轴承与滚动轴承对比：滑动轴承具有承载能力强、成本低、维护简便等优势，但摩擦阻力大、能耗高。滚动轴承则具有节能效果好，但成本较高、维护复杂。
• 风电行业滑动轴承市场潜力：2022年我国风电市场招标总量为103.3GW，按10%滑动轴承渗透率计算，风电滑动轴承市场空间可达15.5亿元。随着渗透率提升，市场成长空间广阔。
• 滑动轴承成本优势：滑动轴承成本仅为滚动轴承的70%，可有效降低风电主机厂商的采购与运维成本。
• “以滑替滚”探索阶段：目前风电行业仍在探索滑动轴承替代滚动轴承的可行性，但已有样机并网验证其性能与经济性，为未来替代奠定基础。
• 国内滑动轴承龙头布局风电：长盛轴承和双飞股份作为国内滑动轴承龙头企业，已在风电轴承领域取得技术突破，未来有望成为新的业绩增长点。

关键信息

市场规模与渗透率

• 全球滑动轴承市场规模从2016年的87亿美元增长至2020年的141亿美元，渗透率由8.9%提升至11.88%。
• 滑动轴承单GW市场空间为1.5亿元，滚动轴承为2.6亿元。

风电轴承类型及需求

• 风电轴承主要包括偏航轴承、发电机轴承、主轴轴承、变桨轴承、变速箱轴承。
• 6MW半直驱机型主齿轮箱滑动轴承试验已成功完成，滑动主轴承样机在新疆达坂城成功并网。

企业动态

• 长盛轴承：

  • 2017年上市，产品包括双金属、金属塑料、金属基自润滑轴承等。
  • 2022年募集资金4.46亿元，其中0.96亿元用于风电自润滑轴承项目，预计年产能达14000套。
  • 已完成齿轮箱轴承技术突破，主轴轴承材料验证完成，偏航变桨轴承开发中。

• 双飞股份：

  • 2020年上市，产品涵盖无油轴承、复合材料、模具及设备等。
  • 已与多家风电主机厂商开展合作，样品通过客户装机试验。
  • 与俄罗斯院士团队合作，提升高端风电轴承研发能力。

风险提示

• 风电行业景气度下行。
• “以滑替滚”替代进程不及预期。
• 原材料价格上涨。

投资建议

• 行业评级：买入。
• 公司建议：关注长盛轴承和双飞股份，两家公司已开展“以滑替滚”相关验证，未来有望受益于风电行业滑动轴承替代趋势。

风险分析

• 行业风险：风电行业装机量不及预期可能影响滑动轴承需求。
• 技术风险：滑动轴承替代进程可能受技术瓶颈或成本问题影响。
• 原材料风险：钢材价格上涨可能影响轴承制造成本，进而影响盈利能力。

结论

滑动轴承凭借其高承载能力、低成本和低维护优势，正逐渐成为风电行业轴承替代的新方向。随着风电大型化趋势的推进，滑动轴承市场空间有望进一步扩大。国内龙头企业如长盛轴承和双飞股份已取得技术突破并进入风电领域，未来成长潜力较大。然而，行业仍面临风电景气度、替代进程及原材料成本等多重风险，需持续关注。