20210131-安信证券-餐饮旅游行业周报_日上与上机签订补充协议_1月PMI仍处扩张区间继续推荐酒店_11页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了2021年1月餐饮旅游行业的市场表现、行业动态以及投资建议。重点包括免税店租金调整、酒店板块推荐、旅游市场恢复情况及相关公司动态。

主要观点

1. 免税板块

• 中国中免与上海机场签订补充协议，调整租金收取方式，有助于改善盈利能力。
  • 新合同规定，当月实际国际客流低于2019年月均实际国际客流的80%（约256.7万人）时，按“月实际销售提成”收取；否则按“月保底销售提成”收取。
  • 疫情影响下，国际客流减少，新协议将有助于中免应对短期影响，预计2021/2022年执行该收费方式。
  • 中期来看，若国际客流恢复至疫情前水平，新租金将低于原合同水平，利好中免盈利。

2. 酒店板块

• 1月制造业PMI为51.3，保持扩张区间，显示国内经济复苏迹象。
• 疫情防控政策放宽，春节返乡限制减少，有利于商旅住宿需求恢复。
• 锦江酒店、首旅酒店、华住集团等被继续推荐，认为其龙头地位稳固，市占率有望提升。

3. 离岛免税业态完善

• 海口两家新免税店开业，海控全球精品免税城一期和海口观澜湖免税城，丰富免税品种类，提升游客购物体验。
• 海控全球精品免税城一期入驻多个国际品牌，覆盖电子产品、香水、化妆品等。
• 观澜湖免税城面积达10万平方米，主营商品涵盖腕表珠宝、美妆香化、精品箱包等。

4. 一周市场回顾

• 休闲服务板块上涨4.31%，成为当周表现最好的板块。
• 涨幅前三：天目湖（+18.37%）、首旅酒店（+11.89%）、西安旅游（+11.83%）。
• 跌幅前三：大东海A（-22.80%）、大东海B（-16.00%）、腾邦国际（-14.58%）。
• 中国中免净买入额占社服板块榜首，显示市场对其的看好。

5. 行业资讯

• 开元酒店寻求私有化，由红杉资本和欧翎资本主导，提供溢价变现机会。
• 华天酒店子公司资产将被拍卖，反映其财务压力。
• 黄山旅游去年接待进山游客151.15万人，同比下降56.82%，预计亏损超三千万。
• 泰国入境游客减少逾八成，受疫情影响严重，旅游业复苏困难。

关键信息

投资建议

• 继续推荐中国中免，认为其盈利模式优化，利于应对疫情。
• 推荐酒店板块：锦江、首旅、华住等，认为其市占率和连锁化率将提升。
• 推荐餐饮旅游线下消费反弹：九毛九、海底捞、呷哺呷哺、百胜中国等。
• 推荐就业服务业：中公教育、科锐国际、人瑞人才等，认为其非公业务和培训业务将受益于政策支持。

风险提示

• 疫情影响超预期；
• 市内免税店政策及开设不及预期；
• 疫情防控措施变化；
• 客流和入住率不及预期；
• 公司盈利预测与实际表现存在偏差。

重点公司盈利预测及估值

投资评级

• 领先大市-A：维持评级。
• 首选股票包括：中国中免、中公教育、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、宋城演艺、九毛九、海底捞、呷哺呷哺、百胜中国、科锐国际、人瑞人才等。

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%。
• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

分析师声明

• 刘文正分析师声明，其具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，确保信息合法合规、研究方法专业审慎。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不保证信息完整性、准确性。
• 报告内容可能随时间变化，投资者应自行关注更新或修改。
• 本报告不构成投资建议，亦不作为法律依据。

联系方式

上海

北京

深圳