20210807-国海证券-海外周报_中概股逆市续跌_港股估值尚待修复_18页_2mb

2021年8月7日策略研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年8月上旬港股与美股的市场走势、情绪变化、资金流动及估值水平，结合政策与宏观经济环境，对市场进行了全面评估。报告指出，港股市场在政策压制下估值持续走低，但部分行业表现相对较好；美股则在强劲就业数据支撑下小幅上涨，但市场情绪仍受通胀与疫情担忧影响。中概股表现分化，整体仍承压。

主要观点

1. 港股市场

• 市场走势：本周港股主要指数窄幅反弹，恒生科技指数逆市下跌，估值进一步走低至历史最低水平。
• 行业表现：工业、非必需性消费与电讯业涨幅居前，资讯科技业连续三周领跌，但跌幅明显收窄。
• 情绪观察：市场情绪有所恢复，但整体仍低迷；恒生波动率小幅回落，AH溢价指数在高位小幅下跌。
• 资金情况：南向资金结束连续净流出，周五实现六月来最大单日净流入；互联网科技板块被净卖出较多，部分个股表现不佳。
• 估值水平：恒生指数PE和PB连续三周回落，处于去年9月以来最低水平；部分行业PE处于历史低位，整体估值趋于回落。

2. 美股市场

• 市场走势：主要指数小幅收涨，中国科技股指数逆市下跌但跌幅收窄。
• 行业表现：金融业领涨，必须性消费业小幅下跌，其他行业多数上涨。
• 情绪观察：市场波动性回落，VIX指数降至近五周低值；日均交易额小幅回落，但维持在较高水平。
• 估值水平：主要指数PE处于历史高位，标普500股息率与十年期国债收益率差额转为负值；能源与金融业估值处于历史低位，其他行业估值偏高。

关键信息

港股部分

• 恒生指数：本周上涨0.84%，PE收于11.80倍，PB为1.14倍，均处于去年9月以来最低水平。
• 南向资金：本周转为净流入，周五单日净流入达61.86亿港元，为六月以来最大。
• 行业表现：工业涨幅最大（3.87%），资讯科技业跌幅收窄（1.75%）。
• 情绪指标：日均成交额环比下降37%，波动率回落至29.56%，AH溢价指数回落至137.65。
• 资金流向：吉利汽车、中芯国际、比亚迪股份为南向资金净买入前三，美团-W为净卖出第一。

美股部分

• 主要指数：道指、纳指、标普500分别上涨0.32%、0.55%、0.59%，PE均处于历史高位。
• 行业表现：金融业领涨（3.56%），必须性消费业小幅下跌（-0.55%）。
• 情绪指标：日均交易额小幅回落，VIX指数降至16.15，市场波动性下降。
• 中概股表现：123家上涨，132家下跌；万春药业涨幅最大（182.15%），魔线跌幅最大（-50.39%）。
• 估值水平：标普500股息率与十年期国债收益率差额转为负值，能源业与金融业估值处于历史低位，其他行业估值偏高。

风险提示

• 流动性收紧超预期；
• 国际政治形势动荡；
• 经济复苏不及预期；
• 疫情发展超预期。

行业与股票投资评级标准

附录

• 图表目录：包含25张图表，涵盖市场走势、情绪变化、资金流动及估值水平。
• 分析师介绍：李浩与纪翔均为国海证券研究所分析师，具备丰富的行业研究经验。
• 免责声明：本报告风险等级为R3，仅供符合适当性管理要求的客户使用，内容仅供参考，不构成投资建议。