20210815-国海证券-海外周报_美股顺周期行业回升_南向资金回流科技龙头_18页_1mb

2021年8月15日策略研究报告总结

核心内容概述

本报告总结了2021年8月15日港股与美股的市场走势、情绪变化、资金流向及估值水平，为投资者提供了当前市场环境下的分析与建议。

主要观点

港股市场走势

• 整体趋势：本周港股主要指数延续上周反弹趋势，涨幅有所扩张，恒生科技指数则逆势下跌。
• 行业表现：原材料业、地产建筑业和电讯业领涨，而工业和医疗保健业表现相对较弱。
• 资金流动：南向资金净流入扩大，净买入金额达122.12亿港元，其中腾讯控股、美团-W、吉利汽车等个股受到青睐。
• 情绪观察：市场情绪有所恢复，但整体仍偏低迷，恒生波动率和AH溢价指数均小幅回落。
• 估值情况：恒生指数PE和PB小幅回升，但整体仍处于历史较低水平；行业PE分化，资讯科技业PE偏低，金融业和能源业PE处于历史低位。

美股市场走势

• 整体趋势：美股主要指数涨跌分化，道琼斯工业指数和标普500指数小幅上涨，纳斯达克指数、纳斯达克100指数和罗素2000指数小幅下跌。
• 中国科技股：中国科技股指数在连续下跌后小幅反弹，涨幅为0.71%。
• 行业表现：金融业继续领涨，材料业涨幅居前，而信息技术和医疗业小幅下跌。
• 情绪观察：美股日均成交额小幅回落，市场波动性下降，VIX指数降至7月以来的低值。
• 中概股表现：中概股整体表现不佳，196家中概股下跌，仅64家上涨，部分个股跌幅较大。
• 估值情况：美股主要指数PE仍处历史高位，风险溢价小幅回升，但整体处于历史低位；行业估值分化，材料、日常消费和金融等行业PE小幅回升。

关键信息

港股关键数据

• 恒生科技指数：本周跌幅达1.61%，估值进一步走低至历史最低水平。
• 南向资金：净流入金额扩大，腾讯控股、美团-W、吉利汽车等个股受到青睐。
• 恒生指数PE和PB：本周PE收于11.85倍，PB收于1.15倍，分别位于历史分位的78.70%和34.70%。
• AH溢价指数：本周回落至136.98，仍处于高位。
• 市场波动率：恒生波动率小幅回落至28.99%，仍保持在历史高位。
• 卖空比例：卖空占市场成交量和成交额的比例分别上升至10.62%和17.01%。

美股关键数据

• 主要指数表现：道琼斯工业指数和标普500指数小幅上涨，纳斯达克指数、纳斯达克100指数和罗素2000指数小幅下跌。
• 中概股表现：196家中概股下跌，仅64家上涨，跌幅前三为上为集团、小赢科技、MERCURITY FINTECH。
• 美股PE水平：道指、纳指、标普500指数PE分别位于历史分位的95.3%、75.4%、93.1%，仍处于高位。
• 风险溢价：标普500、纳指、道指风险溢价均小幅回升，但整体仍处于历史低位。
• 股息率：标普500股息率小幅回落，但与十年期美国国债收益率差额小幅走高。

风险提示

• 流动性收紧超预期；
• 国际政治形势动荡；
• 经济复苏不及预期；
• 疫情发展超预期。

投资建议

• 港股：当前估值处于历史低位，部分低估值行业表现较好，可关注原材料、地产建筑、电讯等板块。
• 美股：主要指数PE仍处高位，市场情绪相对低迷，可关注金融、材料等领涨行业，同时注意中概股整体表现不佳的风险。

报告结构

1. 港股部分

   • 市场走势
   • 情绪观察
   • 资金情况
   • 估值水平

2. 美股部分

   • 市场走势
   • 情绪观察
   • 估值水平

3. 风险提示

图表与数据参考

• 图1：恒生科技指数逆市续跌
• 图2：行业表现分化，原材料业、地产建筑业领涨
• 图3：日均成交额小幅走低
• 图4：恒生指数波动率高位小幅回落
• 图5：卖空占市场总量及总额比例走高
• 图6：AH溢价指数在高位小幅走低
• 图7：美元指数持续走高
• 图8：南向资金净流入金额扩大
• 图9：南向资金累计流入额回升
• 图10：恒生指数PE小幅回升
• 图11：恒生指数PB历史分位点上升1.9pct
• 图12：港股行业PE走势分化
• 图13：恒生股息率小幅走低
• 图14：恒生风险溢价小幅回落
• 图15：美股指数涨跌分化，中国科技股重拾升势
• 图16：美股行业多数上涨，金融领涨
• 图17：美股日均成交额回落
• 图18：市场波动性（VIX指数）波动回落
• 图19：中概股整体表现不佳
• 图20：三大指数PE均处于历史高位
• 图21：道指风险溢价处于低位
• 图22：纳斯达克风险溢价处于历史中位
• 图23：标普500处于正常偏低位置
• 图24：标普500股息率与十年期美国国债利率差额走高
• 图25：美股行业估值走势分化

报告作者

• 李浩，S0350519100003，国海证券研究所
• 纪翔，S0350520040001，国海证券研究所

免责声明

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