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申港证券海外市场观察周报总结

核心内容概述

本周港股和美股市场整体呈现震荡走势，港股指数小幅下跌，而恒生科技指数逆势上涨。美股三大股指小幅微涨，市场对经济复苏和政策预期保持谨慎态度。整体来看，市场流动性收紧、疫情发展及通胀压力成为主要风险因素。

主要观点与关键信息

1. 港股市场走势

• 整体表现：恒生指数本周下跌0.71%，恒生科技指数上涨1.73%，显示科技板块相对强势。
• 行业表现：
  • 原材料业大跌5.06%，能源业、医疗保健业上涨超2%。
  • 公共事业、金融业、地产建筑业PE较上周明显下跌。
  • 地产建筑业、综合业PE仍处于近十年高位（75%以上）。
  • 电讯业、能源业PE处于近十年历史低点。
• 成交额：港股周成交额为7913.87亿港元，日均成交额较上周减少9.7%。
• 资金流动：
  • 南向资金本周净流入43.78亿港元，较上周减少43%。
  • 日均净流入8.76亿港元，较5月日均净流入减少65%。
  • 自开通以来南向资金累计净买入达21954.22亿港元。
• AH溢价指数：小幅回落至137.51，接近一年来均值。
• 市场热点：
  • 受三胎政策影响，港股三胎概念股持续走高。
  • 恒大、万科、融创等地产公司公布销售数据，恒大销售回款增长显著。
  • 恒大汽车启动恒驰五款汽车夏季标定测试。
  • 奈雪的茶通过港交所上市聆讯，盈利能力提升。

2. 美股市场走势

• 整体表现：纳指上涨0.66%，标普500指数上涨0.48%，道琼斯工业指数上涨0.61%。
• 行业表现：
  • 房地产、能源行业涨幅显著，分别达3.04%和6.68%。
  • 医疗、非必需消费品行业小幅下跌，跌幅分别为1.15%和0.99%。
  • 交易量回落，反映出市场对通胀压力的担忧。
• 估值水平：
  • 美股三大股指PE微涨，均处于近十年历史高位。
  • 基础材料、生活消费品、消费服务、金融、工业、科技PE处于近十年历史高位（90%以上）。
  • 卫生保健PE较上周明显下降，电信服务PE处于相对低点。
  • 除电信服务外，各行业PB处于近十年历史高位，金融、工业PB达近十年最高位。

3. 海外市场热点

• 新能源汽车股：小鹏汽车和蔚来5月交付量同比大幅增长，中概新能源汽车股集体上涨。
• 电商股：受“618”促销预期影响，中概电商股集体上涨。
• 美联储褐皮书：显示美国经济温和扩张，价格压力加大，就业增长适度，但供应链面临挑战。
• 原油价格：本周原油价格刷新近年来高位，欧佩克和非欧佩克产油国同意维持减产计划。
• 全球通胀：联合国粮农组织数据显示，5月全球粮食价格指数升至2011年以来最高水平，糖、植物油及谷物价格涨幅显著。

风险提示

• 流动性收紧：全球市场流动性可能进一步收紧。
• 疫情发展：疫情可能出现超预期变化。
• 通胀压力：全球经济面临明显的通胀上行趋势。

估值与行业分析

港股估值水平

• PE：恒生指数PE收于13.58，较上周微涨0.17%，处于近十年高位（92.6%）。
• PB：恒生指数PB收于1.270，较上周微涨0.17%，回归近十年均值（1.237），处于55.7%分位点。
• 行业分位点：
  • 地产建筑业PE和PB均明显下跌。
  • 原材料业、工业PB处于历史高位。
  • 电讯业PB处于近十年最低点。

美股估值水平

• PE：道琼斯、纳斯达克、标普500的PE分别上涨0.52%、0.88%、0.35%，均处于近十年高位（95.4%、91.8%、92.6%）。
• PB：除电信服务外，各行业PB处于近十年历史高位，金融、工业PB达近十年最高位。

总结

本周港股与美股市场均呈现震荡格局，港股科技板块表现优于大盘，而美股能源与房地产板块领涨。市场整体估值处于历史高位，资金流动趋于谨慎，AH溢价指数接近一年均值。风险因素主要包括流动性收紧、疫情发展及全球经济通胀压力。投资者需关注政策变化及市场情绪波动，合理配置资产。