20210807-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_高频数据验证限产继续_19页_1mb

钢铁行业跟踪周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现疲软，申万钢铁指数下跌3.4%，落后上证综指5.1%。尽管如此，分析师认为钢铁行业仍具备投资价值，主要基于以下几点：

• 限产持续：高频数据验证行业限产稳步推进，五大品种周度产量845万吨，环比下降1.5%；开工率78.7%，环比下降0.2个百分点，表明限产政策仍在执行。
• 成本红利：原料端供给增加，铁矿石价格大幅下跌，钢铁利润再次扩张，热轧盘面利润1308元/吨，接近政治局会议前水平。
• 估值低位：钢铁板块PE和PB均处于历史低位，为中期投资提供机会。
• 政策错杀：政治局会议提及“运动式减产”导致钢铁回调，但实际限产仍在进行，因此认为该回调是错杀。

主要观点

• 中期看好：在成本让利和行业供给控制的背景下，钢铁行业中期将迎来业绩和估值双升的机会。
• 短期趋势：三季度盈利有望持续，四季度可能创历史新高，全年业绩对应3倍PE，具备投资价值。
• 推荐标的：继续推荐低估值板材股、优质长材股以及部分特钢企业，如宝钢股份、马钢股份、新钢股份、华菱钢铁、广大特材、久立特材、中信特钢。

关键信息

行情回顾

• 钢铁板块：申万钢铁指数下跌3.4%，相对上证综指落后5.1%。
• 个股表现：涨幅前列为钢研高纳（29.5%）、久立特材（21.4%）、应流股份（10.6%）；跌幅前列为鞍钢股份（-12.1%）、太钢不锈（-11.7%）、马钢股份（-10.5%）。
• 期货表现：螺纹、热卷、铁矿石、焦炭主力合约价格分别下跌6.5%、5.4%、19.7%、0.4%；螺纹、热轧盘面利润分别环比下降14.4%、10.0%。

行业动态

• 兼并重组：2021年以来有7家钢铁企业公布兼并重组情况，包括沙钢集团、鞍钢集团等。
• 出口数据：7月出口钢材566.9万吨，同比增长35.6%；进口钢材104.9万吨，同比下降51.4%。
• 产量与库存：1-6月全国生铁、粗钢产量同比分别增长4.0%、11.8%；钢材库存略有增加。
• 货币政策：下半年货币政策将稳定，不搞“大水漫灌”。
• 挖掘机销量：7月销量17345台，同比下降9.24%。
• 汽车行业：7月销量预估完成182万辆，环比下降9.7%，同比下降13.8%。

市场跟踪

普钢

• 库存：钢材社会库存1509万吨，环比下降1.1%；钢厂库存均值1406万吨，环比下降11.6%。
• 价格：唐山钢坯报价5130元/吨，环比跌2.7%；螺纹HRB400报价5307元/吨，环比跌2.5%。
• 原料价格：进口矿报价1235美元/吨，环比跌7.5%；国产矿报价1515元/吨，环比跌5.2%。
• 毛利：螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为565、898、973、773元/吨，环比分别下降22.3%、18.6%、9.9%、13.3%。

特钢

• 模具钢：市场价格小幅拉涨，工业线材价格窄幅震荡。
• 轴承钢：主流品种价格平稳，部分品种略有上涨。
• 工业线材：成交量减少，库存环比下降，价格维持震荡格局。

不锈钢

• 镍价：震荡回调，现货市场成交转好。
• 铬矿：上半年呈现“N”字型走势，二季度价格因利润刺激和钢招价暴跌而下跌。
• 不锈钢：上半年价格震荡上涨，下半年或有先抑后扬走势。

钢管

• 焊管：市场价格偏弱，库存微增，需求受高温影响。
• 无缝管：价格小幅回落，市场成交较差，预计下周价格弱势运行。

铁矿

• 进口矿：报价1235美元/吨，环比跌7.5%；国产矿报价1515元/吨，环比跌5.2%。
• 发货量：澳、巴、印铁矿石发货量2487万吨，环比增6.9%；北方6港到港量973万吨，环比跌15.3%。
• 港口库存：铁矿石港口库存10767万吨，环比减16.0%。

铁合金

• 硅铁：市场震荡上行，报价从8400-8500元/吨攀升至8600-8800元/吨。
• 硅锰：价格支撑偏强，但市场现货偏紧，短期高位盘整。

双焦

• 焦煤库存：环比下降2.82%，价格稳中偏强。
• 焦炭库存：环比增加1.73%，预计短期焦炭现货价格偏强运行，仍有上涨可能。

上市公司公告

• 永兴材料：2021年半年度报告显示净利润增长显著，双主业发展良好。
• 宝钢股份：回购股份进展，累计回购4.15亿股，支付总金额31.20亿元。
• 久立特材：拟向控股股东购买厂房与土地，交易价格约6991万元。
• 常宝股份：回购股份进展，累计回购837.78万股，支付总金额3595.52万元。
• 南钢股份：为控股子公司供应链业务提供担保，担保余额为85.90万元。

行业估值

• 板块估值：钢铁板块PE为13.79倍，PB为1.34倍，相对PE和相对PB分别为0.98倍和0.88倍。
• 特钢板块：中信特钢PE为17.9倍，PB为5.1倍；久立特材PE为14.2倍，PB为2.7倍。
• 钢管板块：新兴铸管PE为8.3倍，PB为0.7倍；常宝股份PE为98.1倍，PB为1.0倍。
• 上游板块：河钢资源PE为9.1倍，PB为1.5倍；方大炭素PE为57.6倍，PB为2.5倍。
• 板材板块：宝钢股份PE为10.1倍，PB为0.9倍；华菱钢铁PE为6.8倍，PB为1.3倍。
• 长材板块：韶钢松山PE为5.7倍，PB为1.1倍；马钢股份PE为11.0倍，PB为1.2倍。
• 转型板块：上海钢联PE为45.1倍，PB为7.2倍；杭钢股份PE为12.2倍，PB为0.8倍。

风险提示

• 房地产需求下滑：自2016年以来地产新开工及投资数据持续超预期，未来存在均值回归压力。
• 制造业回暖不及预期：可能拉低钢铁全产业链需求。

投资建议

• 继续推荐钢铁股：在估值历史低位、盈利历史中高位的背景下，碳中和带来供给天花板，原料端供给增加带来成本红利，钢铁股中期将迎来业绩、估值双升的板块性机会。
• 推荐标的：宝钢股份、马钢股份、新钢股份、华菱钢铁、广大特材、久立特材、中信特钢等。