20250414-大越期货-沥青期货早报_35页_1mb

沥青期货早报总结（2025年4月14日）

核心内容概览

2025年4月14日沥青期货早报分析了沥青市场近期的供需状况、成本变化、库存水平、期货价格走势及市场预期，为投资者提供了多维度的市场信息和判断依据。

---

主要观点

1. 供应端

• 沥青产量：2025年4月国内沥青总计划排产量为228.9万吨，环比减少9.7万吨（降幅4.1%），同比微增0.4万吨（增幅0.2%）。
• 样本企业产量：本周样本企业产量为47.9万吨，环比增加6.92%。
• 检修量：周度检修量预估为83.6万吨，环比减少1.06%。
• 供应压力：炼厂近期排产有所增加，导致供应压力上升，但下周预计供应压力将有所缓解。

2. 需求端

• 开工率：重交沥青开工率为27.6%，环比上升0.07个百分点，但仍低于历史平均水平；建筑沥青开工率为8.3%，环比持平；改性沥青开工率为5.31%，环比上升0.10个百分点；道路改性沥青开工率为20%，环比上升1.00个百分点；防水卷材开工率为32%，环比上升2.00个百分点。
• 整体需求：当前沥青需求整体低迷，复苏乏力。

3. 成本端

• 加工利润：日度沥青加工利润为-380.22元/吨，环比改善24.00%；周度山东地炼延迟焦化利润为863.30元/吨，环比下降1.91%。
• 原油走势：原油走弱，短期成本支撑有所减弱。

4. 库存情况

• 社会库存：本周为137.7万吨，环比增加2.68%。
• 厂内库存：为90.95万吨，环比增加7.76%。
• 港口稀释沥青库存：为14万吨，环比减少12.50%。
• 整体趋势：社会库存和厂内库存持续累库，港口库存偏多，但整体库存呈现持续去库趋势。

5. 期货价格走势

• 期货收盘价：2506合约价格为3315元/吨，环比下跌17元/吨，跌幅0.51%。
• 月间价差：3-6合约价差为-128元/吨，环比扩大19.63%；3-9价差为-94元/吨，环比扩大38.24%；6-9价差为34元/吨，环比缩小12.82%。
• MA20线：MA20向下，06合约期价收于MA20下方，偏空。

6. 主力持仓

• 主力净空：空头持仓增加，整体偏空。

7. 市场预期

• 价格区间：预计沥青2506合约短期内将在3282-3348元/吨区间窄幅震荡。
• 支撑因素：原油成本相对高位，提供一定支撑。
• 压制因素：高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。

---

关键信息

利多因素

• 原油成本相对高位，对沥青价格形成一定支撑。

利空因素

• 高价货源需求不足；
• 整体需求下行；
• 欧美经济衰退预期加强。

主要逻辑

• 供应端：供给压力仍处高位；
• 需求端：需求复苏乏力；
• 库存端：社会和厂内库存持续累库，但港口库存偏多，整体库存趋势偏去库；
• 成本端：原油走弱，成本支撑有所减弱。

风险点

• 原油价格走势变化；
• 沥青焦化物利润差走势。

---

市场数据汇总

指标	现值	前值	涨跌	涨跌幅
沥青月产量（万吨）	228.9	228.46	+0.44	+0.19%
沥青月进口量（万吨）	#N/A	36.51	-	-
沥青月出口量（万吨）	#N/A	2.20	-	-
社会库存（万吨）	137.70	128.30	+9.40	+7.33%
厂内库存（万吨）	90.95	84.4	+6.55	+7.76%
港口稀释沥青库存（万吨）	14	16	-2	-12.50%

---

图表分析重点

• 基差走势：山东现货价3425元/吨，06合约基差为110元/吨，现货升水期货，偏多。
• 价差走势：月间价差呈现分化趋势，3-6、3-9合约价差扩大，6-9价差缩小。
• 库存走势：社会和厂内库存持续累库，港口库存偏多，但整体库存呈去库趋势。
• 开工率：重交沥青开工率上升，但整体仍低于历史平均水平。
• 需求表现：下游需求开工率小幅上升，但整体表现低迷。
• 进口出口：沥青进口量有所下降，出口量保持稳定，需关注国际市场变化。

---

总结

当前沥青市场供应压力有所上升，但下周或有所缓解。需求端整体低迷，复苏乏力，叠加原油走弱，成本支撑减弱。库存方面，社会和厂内库存持续累库，港口库存偏多，但整体库存呈去库趋势。期货价格走势偏空，主力合约净空持仓增加，市场预期短期内震荡为主，价格区间为3282-3348元/吨。投资者需关注原油价格走势及沥青焦化利润变化，以判断市场方向。