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沥青期货早报 (2024-02-19)

投资咨询人: 金泽彬
执业证号: Z001557
联系方式: 0575-85226759
证券代码: 839979

一、基本面分析

1. 供应端

• 2月国内沥青总计划排产环比减少160%，同比减少66%，实际产量环比大幅下降。
• 产能利用率环比降幅显著，样本企业出货量、产量均大幅下滑，检修装置增加，预计供给压力有所缓解。
• 局部地区物流受降水天气影响，供应紧张。

2. 需求端

• 低价货源减少，北方需求转为冬储；南方赶工受降水和物流限制，改性需求低位。
• 总体需求呈季节性下行，终端消费进入淡季。

3. 成本

• 加工利润亏损严重，沥青与延迟焦化利润均处于高位。
• 原油价格震荡走强，为沥青提供支撑。

二、基差与库存

1. 基差

• 山东现货贴水期货（基差-111元/吨），偏空。

2. 库存

• 社会库存、厂内及港口库存均大幅增加，供应压力上升，偏空。

三、期货行情

1. 盘面

• MA20向上，03合约期价位于MA20下方，走势中性。
• 主力持仓净空，空头减仓，偏空。

2. Price驱动因素

• 原油价格波动、进口沥青价差、供需格局变化。

💎 总结
沥青基本面供需双弱，供给端检修增多缓解短期压力，但需求端季节性下行；库存压力上升，基差贴水；成本支撑与空头格局交织。
利多：原油成本支撑；
利空：需求淡季、库存压力。
短期交易需关注原油波动与天气对供需的边际变化。