20210124-华泰证券-家用电器行业周报（第三周）_13页_1mb

家电行业周报（第三周）总结

核心内容概览

本周家电行业整体表现受市场波动影响，申万家电指数在1月18日至1月22日期间下跌0.18%，跑输沪深300指数2.23个百分点。然而，公募基金对家电板块的配置比例在2020Q4有所回升，达到4.03%（环比提升0.37pct），显示市场对家电行业的信心有所恢复。

主要观点

• 行业整体表现：家电板块在2020Q4整体重仓比例环比提升，内销景气度回升，海外订单转移依然充足，业绩有望快速修复。
• 子行业动态：
  • 白电：出口业务表现优异，龙头效应明显，且具备更强业绩修复预期，将受到资金青睐。
  • 小家电：线上销售表现依然领先，线上渠道优势继续巩固，出口也受益于订单向国内转移。
  • 厨电：地产景气度恢复，工程及电商渠道为增长主力，零售复苏巩固龙头优势。
  • 黑电：面板价格继续提升，盈利仍面临压力，海外市场受疫情影响，订单或继续向中国优势企业集中。

重点公司及动态

本周重点推荐公司

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

行业动态与市场变化

• 大宗原材料：原油价格保持低位，铜、铝价同比回升，对家电企业成本构成压力。
• 面板价格：继续回升，对黑电企业盈利形成不利影响。
• 行业新闻：涵盖LED行业涨价、光伏行业复苏、动力电池回收等，显示新能源及家电产业链的活跃动态。

风险提示

1. 疫情影响及宏观经济下行：可能影响居民消费能力和家电行业景气度。
2. 地产后周期影响超出预期：可能导致家电需求低于预期。
3. 原材料价格及人民币汇率波动：对毛利率和海外市场表现构成风险。

资料来源

• 华泰证券研究所
• Wind

总结

本周家电行业整体表现承压，但公募基金对家电板块的配置比例有所回升，显示市场信心恢复。白电板块表现尤为突出，受益于出口增长和内销回暖。小家电和厨电受益于线上销售及地产恢复，而黑电则面临面板价格上升的压力。重点公司如海尔智家、新宝股份和海信家电受到市场关注，其EPS和P/E预测均显示增长潜力。同时，原材料价格波动及宏观经济风险仍是需警惕的因素。