20180603-财通证券-家用电器行业周报_4月冰洗_内销分化_出口改善_14页_1mb

家用电器行业周报（W22）总结

核心内容

本报告分析了2018年4月家用电器行业的市场表现、外资持仓变化、重点数据跟踪以及重要公告等内容，旨在为投资者提供行业动态与投资建议。

主要观点

• 家电行业整体表现优于大盘，上周涨幅为 +2.06%，位列申万一级行业第3位。
• 白电板块表现较好，涨幅为 +2.32%；黑电板块表现较差，跌幅为 -2.44%。
• 小家电板块涨幅为 +1.85%，整体表现稳健。
• 陆股通在上周对家电股持仓有所调整，增持前三位为美的集团、青岛海尔和格力电器，减持前三位为TCL集团、三花智控和九阳股份。
• 外资对美的集团、TCL集团和深康佳A的持股数量有显著增加，而对华帝股份、飞科电器和奥佳华的流通股占比有所提升。

关键信息

1. 4月冰洗市场表现

• 冰箱：

  • 4月销量同比下降 4.3%，内销下降 10.7%，出口增长 6.7%。
  • 1-4月销量同比下降 3.7%，内销下降 5.6%，出口下降 0.6%。
  • 公司层面，海尔、美的、海信科龙、奥马销售同比分别下降 10.0%、7.9%、3.5%、6.4%；1-4月销售同比分别下降 3.8%、上升4.4%、下降1.8%、下降9.5%。

• 洗衣机：

  • 4月销量同比增长 8.9%，内销增长 6.6%，出口增长 14.5%。
  • 1-4月销量同比增长 4.8%，内销增长 6.9%，出口增长 0.0%。
  • 公司层面，海尔、美的、惠而浦、博世销售同比分别增长 18.9%、10.8%、-10.2%、15.3%；1-4月销售同比分别增长 15.8%、6.8%、-4.5%、17.3%。

2. 原材料价格走势

• 铜：现货价格为51,300元/吨，周环比 -0.16%，较年初 -6.22%。
• 铝：现货均价为14,500元/吨，周环比 -1.23%，较年初 -0.82%。
• 钢材价格指数（冷轧薄板）：周环比 -0.23%，较年初 -7.37%。
• 中国塑料价格指数：周环比 +0.05%，较年初 -2.68%。

3. 地产销售情况

• 1-4月全国商品房销售面积同比增长 1.3%，但4月单月销售面积同比下降 4.1%。
• 一线城市和二线城市销售增速分别为 -23% 和 -17%，三四线城市销售增速为 -3%，环比下降 9.6个百分点。
• 三四线城市因城施策导致货币化补贴范围缩小，对整体销售产生负面影响。

4. 重要公告

• TCL集团宣布完成对TCL商用信息科技（惠州）股份有限公司的股权收购，总价约7.93亿元。
• 莱克电气发布2017年度权益分派公告，每股派发现金红利0.19元。
• 美菱电器和日出东方发布2017年度报告，分别显示业绩增长与利润下降。
• 爱仕达公告回购公司股份，累计回购5,064,280股，总金额为56,329,191.45元。

投资建议

• 投资评级为 增持，表明对行业未来表现持积极态度。
• 个股相对大盘涨幅预计在 5%~15% 之间，符合增持标准。

风险提示

• 地产销售不及预期；
• 原材料成本大幅上升；
• 人民币升值幅度过大。

数据来源

• Wind；
• 财通证券研究所。

估值水平

• 重点公司2018年预测PE/PEG如下（部分数据为示例）：
  • 格力电器：10.25/0.47；
  • 美的集团：16.10/0.68；
  • 青岛海尔：14.60/0.79；
  • 老板电器：19.40/0.85；
  • 华帝股份：23.82/0.57；
  • 苏泊尔：27.82/1.27；
  • 飞科电器：23.26/1.52；
  • 莱克电气：23.46/0.41；
  • 三花智控：23.42/1.02；
  • 海信电器：14.00/0.33。

投资评级定义

• 买入：个股相对大盘涨幅在 15%以上；
• 增持：个股相对大盘涨幅在 5%~15%之间；
• 中性：个股相对大盘涨幅在 -5%~5%之间；
• 减持：个股相对大盘涨幅在 -5%~ -15%之间；
• 卖出：个股相对大盘涨幅低于 -15%。

行业评级定义

• 增持：行业整体回报高于市场整体水平 5%以上；
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平 -5%~5%之间；
• 减持：行业整体回报低于市场整体水平 -5%以下。