深度报告-20210728-国信证券-家用电器2021Q2家用电器板块基金持仓分析_持仓历史低位_新消费受青睐_关注稳健高性价比领域_10页_1mb

报告摘要

2021Q2家用电器板块基金持仓分析总结

核心内容概览

2021年第二季度，家用电器板块基金重仓比例整体回落至1.7%，环比Q1下降1.56个百分点，板块配置由超配降至标配。白电板块持仓比例下降明显，小家电板块则持续上升，厨电板块略有回升。基金持仓呈现分化趋势，传统家电企业受原材料上涨和消费疲软影响，持仓比例下降，而新兴家电企业因高景气度和业绩预期受到青睐。

主要观点与投资建议

1. 核心投资组合建议

白电板块：推荐B端再造增长的美的集团、效率提升的海尔智家，以及渠道改革持续推进的格力电器。
厨电板块：推荐高增长强激励的集成灶龙头火星人、全维度改善的二线龙头帅丰电器，以及品类+渠道助二次增长的老板电器。
小家电板块：坚定推荐高增速下估值性价比凸显的倍轻松、石头科技。同时，在港股/美股教育互联网承压背景下，依然强推基本面扎实的新消费龙头JS环球生活，推荐出海小家电龙头Vesync。此外，推荐智能投影龙头极米科技，以及技术领先、2B和2C齐头并进的激光技术龙头光峰科技。

2. 分板块观点与建议

白电板块：重仓比例由超配降至标配，主要受原材料上涨和行业需求疲软影响。美的、格力、海尔智家仍为重仓基金数前三位，但持仓数量均有所下降。
小家电板块：重仓比例持续上升，科沃斯、石头科技、极米科技、奥佳华、JS环球生活等企业排名跃升，成为基金重仓前十中的主力。
厨电板块：重仓比例回升，其中老板电器因关注度最高，成为基金持有数最多的厨电企业，集成灶赛道表现突出。

关键信息

1. 基金持仓变化

白电板块：重仓持股比例为1.19%，环比Q1下降1.6个百分点，美的、格力、海尔智家重仓基金数分别下降至462家、212家、174家。
小家电板块：重仓持股比例为0.61%，环比上升0.11个百分点，科沃斯、石头科技、极米科技等企业重仓基金数显著增加。
厨电板块：重仓持股比例为0.04%，环比上升0.02个百分点，老板电器、浙江美大、火星人等企业成为基金关注焦点。

2. 基金重仓比例前十

2021Q2：前10名中，有6家为小家电公司，分别为科沃斯（0.131%）、石头科技（0.127%）、新宝股份（0.027%）、苏泊尔（0.027%）、极米科技（0.021%）、奥佳华（0.009%）。
2021Q1：前10名中，美的集团、海尔智家、格力电器仍占据前三，而石头科技、科沃斯等小家电企业排名上升。

3. 重点公司盈利预测及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	收盘价（元）	EPS（2020）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	PE（2020）	PE（2021E）	PE（2022E）	PB（2020）
000333	美的集团	买入	64.68	3.87	4.26	4.62	17	15	14	3.9
000651	格力电器	买入	47.63	3.69	4.21	4.82	13	11	10	2.5
600690	海尔智家	买入	25.97	0.98	1.40	1.65	26	19	16	3.8
1691.HK	JS环球生活	买入	19.56	0.99	1.27	1.27	20	15	15	5.9
300894	火星人	买入	64.20	1.09	1.45	1.45	59	44	44	19.3
688696	极米科技	买入	578.00	9.83	14.16	14.16	59	41	41	37.0
002032	苏泊尔	买入	52.75	2.58	2.88	2.88	23	20	18	6.0
002242	九阳股份	买入	23.75	1.31	1.48	1.48	19	18	16	4.3
002705	新宝股份	买入	21.26	1.53	1.84	1.84	16	14	12	2.9
688793	倍轻松	买入	120.20	1.90	2.79	2.79	63	43	43	31.6

4. 风险提示

市场竞争加剧
需求增长不及预期
原材料大幅波动
汇率大幅波动

重点数据跟踪

1. 市场表现回顾

上周家电板块下跌2.66%，沪深300指数下跌0.11%，周相对收益为-2.55%。

2. 原材料价格跟踪

金属价格：LME3个月铜价上涨0.3%，铝价下降0.3%。
冷轧价格：周环比提升1%至5758元/吨。

3. 北向资金跟踪

上周美的、格力、海尔陆股通持股比例分别提升0.10%、0.25%、0.22%。

行业及公司重大事件及动态

1. 重点公司公告

九号公司：聘任新总裁，实施股权激励计划。
奥佳华：实控人解除质押股份，合计占总股本9.68%。
澳柯玛：拟每10股派发现金红利1.2元。
海尔智家：参与核心员工持股计划，资金总额7.08亿。
Vesync：采纳首次公开发售后股份奖励计划。
光峰科技：股东减持比例达1%，持股比例减少至7.26%。
浙江美大：发布业绩快报，上半年营收增长40.69%，净利润增长49.16%。
苏泊尔：上半年营收增长27.44%，净利润增长29.87%。
火星人：副总经理辞职。
石头科技：大股东减持计划提前终止。

2. 行业重要动态

中怡康时代：家电市场进入周期性拐点，产品创新和服务创新成为竞争主旋律；智能炒菜机行业标准实施，或促进行业洗牌。
奥维云网：2021H1中国家电零售额增速达12.3%，下半年白电市场温和升级，集成灶等新兴品类增长动能强劲。
产业在线：全国碳市场开市，美的、创维等企业拓展海外市场。
冷柜市场：上半年零售额增长32.1%，预测下半年零售量下降20.2%。
冰箱市场：Q1零售量增长43.9%，零售额增长60.8%；Q2零售量下滑11.3%，预测全年零售量下降1.7%。
洗衣机市场：上半年零售量增长15.3%，零售额增长25.5%；预测下半年零售量下滑4.1%，零售额下滑1.8%。
净水器市场：直饮机、纯水机销售额分别增长38.5%和15.2%。

结论

整体来看，2021Q2家用电器板块基金持仓呈现分化趋势，传统白电板块配置下降，而新兴小家电和厨电板块配置上升。分析师建议关注估值洼地和高景气度的新消费领域，重点推荐美的集团、海尔智家、格力电器、科沃斯、石头科技、极米科技、JS环球生活等企业。同时，需警惕原材料波动、市场竞争加剧等风险因素。

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