20240619-财信证券-家用电器行业月度点评_家电内外销市场并重_寻找相对稳定性标的_14页

家电内外销市场并重，寻找相对稳定性标的总结报告

1. 投资建议

报告建议关注内外销市场兼备的企业，重点推荐业务涵盖多个家电细分赛道且具备稳定增长潜力的公司：

• 外销市场展望：2024年下半年出口表现预计优于上半年，主要得益于补库周期延续、销售旺季以及对关税和海运费的应对准备。大家电和小家电出口增速较快，尤其小家电领域表现更为亮眼。
• 内销市场展望：家电以旧换新政策和电商大促共同推动内销需求提升。618大促取消预售、延长活动时间，线上渠道表现积极，尤其厨电和小家电受政策刺激需求增长明显。
• 重点公司：
  • 石头科技：国产清洁电器领先企业，功率产品创新能力强，并在全球市场拓展。
  • 萤石网络：安防及智能家居产品行业龙头，成长潜力突出。
  • 海尔智家：全球化布局，品牌矩阵多，适用于多种市场环境。
  • 九阳股份、苏泊尔：厨房小家电行业龙头，壁垒高，具备稳定性和成长双特征。

2. 市场行情回顾

• 行业表现：2024年6月，申万家用电器指数下跌6.7%，市场表现弱于沪深300，部分子行业出现大幅下跌，如黑色家电和照明设备跌幅超1000%。
• 子板块分化明显：其他家电、黑色家电、家电零部件跌幅居前，白色家电整体表现偏弱。
• 个股波动：涨幅领先的为天银机电、顺威股份等，跌幅较大的包括ST同洲、荣泰健康等。

3. 行业数据追踪

• 空调、冰箱、洗衣机产量与销量：4月数据显示，白电整体保持较快增长，尤其是出口端表现超出预期，冰箱和洗衣机出口同比增速均超20%。
• 原材料价格波动：2024年6月，铜价大幅上涨，国际铜现货价同比增速高达2000%，铝价和塑料指数也呈现明显上升，但对家电企业的利润影响需结合成本控制来看。
• 电商政策与促销拉动：2024年5月“618”大促期间，家电线上零售额同比增幅接近13%。以旧换新政策在多地落实，带动旧家电更新需求，消费者购买积极性上升。

4. 投资风险

指出以下潜在风险：

• 国际关税政策变化，尤其是最新一轮USTR豁免取消对于小家电出口的冲击。
• 海运费用上升带来的出口利润压力。
• 终端需求下行，带来业绩不及预期的可能性。
• 原材料价格波动对生产成本的影响。

5. 行业重要动态

• 石头科技子公司获评重点软件企业，获得长期税收减免政策支持。
• 家电以旧换新成效显著，电商销售额增长80%，中央废旧回收体系建设持续推进。
• 出口结构优化，新兴市场尤其是东南亚地区增长快速，逐渐替代传统成熟市场的作用。

结语

报告认为，2024年下半年家电行业具备结构性机会，建议投资者关注政策红利、出口增长和内销消费复苏三大核心驱动。在内外销并进的背景下，兼具技术创新和全球化布局的企业有望获得更多竞争优势。但需密切关注外部环境变化和行业政策调整，做好风险预判。

以上内容为债岛信用整理，仅为投资者提供参考，不构成投资建议。真正的投资决策需投资者结合自身风险承受能力独立判断，股市有风险，投资需谨慎。