家用电器行业投资策略：推荐业绩确定性较高的白电龙头-20180318-广发证券-17页-2mb

家用电器行业总结

核心内容

本文主要分析了2018年3月12日至3月16日期间家用电器行业的表现，重点推荐了业绩确定性较高的白电龙头和小家电企业。同时，对家电行业出口情况、市场动态及重点公司财务表现进行了详细回顾，并给出了投资建议和风险提示。

主要观点

• 投资建议：建议持有业绩确定性较高的家电龙头企业，包括白电龙头美的集团、格力电器、青岛海尔，小家电龙头苏泊尔、浙江美大，以及出口型龙头企业新宝股份和莱克电气。
• 行业表现：尽管沪深300指数小幅下滑，但家电板块整体表现优于市场，尤其是白电板块。
• 出口行业展望：随着汇率趋于稳定，出口型企业的盈利能力有望改善，行业集中度将提升。
• 行业动态：2020年家电服务业收入预计将超万亿元，行业从制造向服务转型。彩电市场出现技术竞争，如OLED与量子点的对垒。
• 品牌动态：小米在智能硬件和家电领域表现强劲，但传统家电仍需发力。百度投资创维酷开电视，推动智能家居发展。
• 海尔表现：海尔在2017年全球互联空调销量排名第一，其空调、冰箱、洗衣机表现优异。
• 厨电市场：2018年2月厨电零售规模有所下降，但部分品牌如老板电器、方太表现较好。
• 汇率与原材料：人民币小幅上涨，原材料价格下跌，对出口型企业构成一定压力，但汇率稳定后可能带来业绩改善。

关键信息

重点公司推荐

行业数据回顾（2018年2月）

白电零售情况

• 冰箱销量略有提升，海尔表现优异。
• 空调销售金额增速高于销量增速，均价提升明显。
• 洗衣机销量下降，但海尔表现相对较好。

厨电零售情况

• 烟、灶、消零售规模下降，单月均价略有下调。
• 老板电器、方太表现较好，但整体市场仍面临压力。

出口专题分析

• 中国是全球最大的家电生产国，出口竞争格局持续改善。
• 外部压力（如汇率波动、原材料价格上涨）促使小企业淘汰，行业集中度提升。
• 人民币升值后，出口企业盈利空间可能扩大，建议关注出口型龙头企业。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨。
• 汇率大幅波动。
• 出口竞争格局恶化。
• 海外市场需求趋弱。

附录

图表索引

• 图1：本周家电板块表现较好。
• 图2：油烟机均价。
• 图3：燃气灶均价。
• 图4：消毒柜均价。
• 图5：空调月度内销及增速。
• 图6：空调月度外销及增速。
• 图7：空调月度销量及增速。
• 图8：人民币连续两周小幅上涨。
• 图9：白电主要原材料价格。
• 图10：面板价格持续下滑。

行业评级

• 行业评级：持有。
• 报告日期：2018-03-18。
• 分析师：
  • 曾婵，S0260517050002，0755-82771936，zengchan@gf.com.cn
  • 袁雨辰，S0260517110001，021-60750604，yuanyuchen@gf.com.cn
• 联系人：王朝宁，021-60750604，wangchaoning@gf.com.cn

数据来源

• Wind
• 公司公告
• 广发证券发展研究中心
• 中怡康
• 产业在线
• 艾肯家电网
• 北京商报
• 每日经济新闻
• 澎湃新闻
• 南方日报