20151206-兴业证券-交通运输行业周报_机场收费改革启动_11页_657kb

交通运输行业周报总结（11.28-12.5）

核心内容概述

本周交通运输行业周报主要聚焦于机场收费改革启动，并分析了行业整体走势、重点公司动态、市场数据以及未来投资方向。报告指出，2016年行业将重点关注机场收费改革与铁路客票价格改革，同时强调物流智能化、航空国际航线、航运国企改革等领域的投资机会。

主要观点

1. 行业展望

• 要素价格改革继续推进：2016年重点关注机场和铁路收费改革，深圳机场与广深铁路是直接受益标的。
• 航空板块高位景气：航空主业利润创新高，主要受益于油价下跌与国内航线景气。国际航线在消化运力后有望迎来利润爆发，春秋航空、吉祥航空等低成本航空公司优先受益。
• 物流智能化升级：长期发展空间较大，重点关注传化股份、外运发展、怡亚通、音飞储存等标的。
• 航运港口国企改革：进入兑现期，中远集团、中海集团整合将有实质性进展，招商局与中外运长航集团整合也值得关注。
• 铁路改革看点持续：未来可能从现代物流改革、客票价格改革和资产证券化率提升等方面展开。

2. 重点公司动态

关键信息

1. 机场收费改革试点启动

• 民航局启动“航班时刻资源市场配置改革试点”，白云机场与浦东机场作为首批试点单位。
• 试点内容包括：
  • 国内航线：50%的起飞/落地时刻将试行市场配置（如“时刻拍卖”或“时刻抽签+使用费”）。
  • 国际航线：50%仍由行政配置。
• 机场作为稀缺资源，其时刻价值正在被重新评估，市场化改革将提升其盈利弹性。

2. 航空业数据跟踪

• 旅客量：本周同比+8.4%，环比-2.4%。
• RPK：同比+13.4%，环比-1.6%。
• ASK：同比+15.9%，环比+0.6%。
• 客座率：75.9%，环比-1.7%。
• 国际航线：客座率及票价环比继续下滑，受巴黎袭击事件影响，预计恢复期较长。

3. 航运市场表现

• BDI：本周-3.1%，年变动-44.7%。
• 油运市场：BDTI上涨6.4%，TD3 TCE上涨61%，因北方封港导致运力紧张。
• 集运市场：欧线运价大幅回落，美西运价小幅下滑。

本周交运板块行情

A股板块变动

A股涨幅前五

A股跌幅前五

港股板块

• 港股整体表现疲软，跌幅前五包括龙翔集团、太平洋航运、嘉里物流等。

推荐组合

• 推荐标的：深圳机场、广深铁路、春秋航空、欧浦钢网、深高速
• 理由：
  • 深圳机场受益于国内航线提价，弹性最大。
  • 广深铁路是铁路客票提价的直接标的。
  • 春秋航空、吉祥航空受益于国际航线战略投入。
  • 欧浦钢网与深高速在高速公路价值重估中表现突出。

风险提示

• 改革不达预期：央企改革涉及面广，存在不确定性。
• 美元负债成本上升：美联储加息可能引发人民币贬值，影响航空与航运公司利润。
• 油价反弹风险：当前油价低位运行，存在报复性反弹可能。
• 航空安全风险：飞机失事具有偶然性，可能对业绩造成重大影响。

近期工作回顾

报告发布

• 《航运港口行业2016年投资策略》
• 《交通运输行业2015年3季报总结》
• 《深高速连续上涨点评》
• 《吉祥航空重点推荐报告》
• 《航空业和航运业贡献主要业绩增量》
• 《怡亚通研究笔记》系列
• 《航运研究笔记》系列

调研安排

• 12月调研：普路通、传化股份、吉祥航空、春秋航空、中信海直
• 11月调研：吉祥航空、保税科技、音飞储存、联明股份、象屿股份、中国国航、广深铁路、深圳机场
• 10月调研：普路通、华鹏飞、赣粤高速、天津港、春秋航空、飞力达

电话会议

• 春秋航空三季报电话会议
• 招商轮船中报电话会议
• 航空板块重点推荐电话会议
• 深圳机场、东方航空及铁路货运提价观点报告电话会议

信息披露

• 公司履行信息披露义务，客户可通过官网查询静默期安排和关联公司持股情况。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，仅供参考，不保证准确性或完整性。
• 兴业证券可能持有相关公司证券头寸，存在利益冲突风险。
• 报告版权归属兴业证券，未经许可不得复制或转载。