20170325-兴业证券-交通运输行业周报_机场收费标准提升_集运实施涨价计划_22页_1mb

交通运输行业周报总结（03.26-04.01）

核心内容概览

本报告聚焦2017年3月26日至4月1日期间交通运输行业的动态，重点分析了航运、航空、机场、铁路及快递等细分领域。整体上，行业呈现复苏迹象，重点公司表现各异，部分企业受益于政策调整和行业结构性变化，展现出良好的增长潜力。

主要观点与关键信息

1. 机场行业

• 收费标准提升：上海机场和深圳机场已收到民用机场收费标准调整文件，国内航线收费改革正式落地，标志着民航收费市场化进程加快。
• 弹性分析：深圳机场在全部采用新基准价且不考虑起降费和地面服务上浮的情况下，净利润弹性高达24%；其余机场依次为厦门空港（13%）、上海机场（3%）和白云机场（1%）。
• 投资建议：建议买入深圳机场和白云机场，因其受益于机场收费改革及免税业务市场化，具备较大的价值提升空间。

2. 航运行业

• 运价复苏迹象明显：BDI突破千点，集运SCFI周涨9.4%，其中美西线运价涨幅显著，达到14.8%。干散货和集运需求回暖，供给优化，运价弹性有望放大。
• 行业复苏条件：需求企稳、集运集中度提升及干散货产能利用率反转是运价向上的关键条件。
• 推荐标的：中远海控、中远海特，因其在航运复苏背景下有望获得较高收益。

3. 航空运输行业

• 航空数据：2017年3月，航空旅客量同比增长10.9%，收入客公里增长15.4%，但客座率同比下滑5.9个百分点，票价略有上涨。
• 行业修复预期：航空运输板块在2016年四季度及2017年一季度经营性利润下滑后，预计在二季度将出现修复性行情。
• 投资建议：首选行业龙头中国国航和南方航空，因其在核心枢纽和干线航线布局较优，具备较强的盈利能力和稳定性。

4. 快递行业

• 增长态势：2017年1-2月快递业务量同比增长33.9%，收入增长28.7%，仍保持“真成长”特征。
• 行业分化：通达系快递公司PE下降至20-30倍，但行业整体仍具备增长潜力。
• 投资建议：建议布局市场份额扩张的韵达股份，因其在快递服务竞争中更具优势。

5. 铁路行业

• 改革预期：铁路改革持续推进，广深铁路和铁龙物流作为改革标的，具备较高的成长性及分红潜力。
• 雄安新区影响：雄安新区的设立将推动区域基建投资，带动唐山港和天津港吞吐量增长。
• 投资建议：看好大秦铁路和中储股份，因其具备低负债、高分红及资产注入预期。

本周市场表现

• A股整体表现：上证指数下跌1.44%，交通运输板块下跌0.41%，跌幅小于上证指数。
• 涨幅前列公司：宁波海运、连云港、锦州港、西部创业、南京港。
• 跌幅前列公司：天顺股份、长久物流、海汽集团、中昌海运、*ST兴业。

推荐组合

风险提示

• 人民币贬值：美联储加息概率大，可能导致人民币被动贬值，影响航空、航运企业利润。
• 油价波动：油价暴涨或暴跌均可能对行业造成冲击。
• 经济转型风险：若国内经济转型失败，可能对整体行业造成负面影响。
• 安全事件：飞机失事等突发事件可能对航空业造成较大影响。

附录：重点报告与研究

• 中国国航、南方航空、春秋航空、海南航空、深圳机场、招商轮船、中远海控、广深铁路、铁龙物流、亚中物流等公司年报点评与调研报告。
• 行业分析：包括机场收费改革、雄安新区建设、航运复苏、铁路改革、快递行业增长等主题分析。

总结

本报告全面分析了交通运输行业在2017年3月26日至4月1日期间的市场动态与投资机会，指出机场收费提升、航运复苏、航空行业修复及快递高增长为关键投资点。推荐组合包括中远海控、中国国航、大秦铁路、中储股份和深圳机场，建议投资者关注行业结构性变化带来的投资机会，同时警惕人民币贬值、油价波动等风险。