20210405-中财期货-LPG周报_需求淡季预期下_LPG短期震荡趋势_8页_1mb

LPG市场分析总结（2021年4月5日）

核心内容

本报告分析了2021年4月LPG（液化石油气）市场的短期走势，指出LPG价格预计将在震荡区间运行，主要关注点包括供应端、需求端、库存变化及油价波动等。

主要观点

• LPG价格震荡：预计短期LPG价格将维持震荡走势，主力合约运行区间为[3700，4000]。
• 供需关系：供应端维持宽松，需求端因季节性因素有所疲软，但深加工行业仍保持一定活力。
• 库存高位运行：港口库存处于较高水平，需关注去化速度。
• 操作建议：短期以震荡思路对待，建议投资者观望为主。

关键信息分析

1. OPEC+增产预期与需求变化

• OPEC+计划从5月开始逐步增产，但需求增长预期高于供应增加，短期内油价仍受疫情影响，市场波动较大。
• 欧美疫情反弹可能进一步影响需求，加剧LPG价格的震荡走势。

2. 国内LPG供应情况

• 2021年3月26日至4月1日当周，国内LPG商品量为41.47万吨，环比增加0.02万吨。
• 本周到港量预计略有下调，供应依然宽松。
• 下周预期到港量略有减少，以华东地区为主，但宁波港预期到港资源较多。

3. 需求端表现

• 民用需求：随着天气转暖，LPG季节性需求淡季来临，民用气需求有所下降。
• 深加工需求：MTBE深加工利润依然可观，山东地区外销厂家周均开工率录得44.62%，环比上升4.14%；醚后碳四市场氛围良好，开工率维持48.5%左右，环比持平。
• 替代效应减弱：近期LNG价格回落，LPG的替代效应逐步减弱。

4. 库存变化

• 港口库存：截至4月1日，华东港口库存减少10.26%，华南港口库存减少2.78%。
• 厂库库存：国内生产企业商品量库存较上周下降5.90%，民用气库存降幅为4.34%，醚后库存降幅为11.90%，丙烷库存降幅为0.82%。
• 库存去化速度：库存仍处于高位，但去化速度有所加快，需持续关注后续变化。

操作建议

• 短期策略：建议以震荡思路看待LPG市场，可考虑逢低布局或观望，避免频繁操作。
• 关注重点：重点关注下周到港量变化及库存去化情况，同时留意原油价格波动和疫情发展对需求的影响。

风险提示

• 油价波动风险：突发事件可能引发油价大幅波动，进而影响LPG价格走势。
• 疫情风险：国内新冠疫情再度爆发可能对需求端造成冲击，影响市场预期。

本周关注重点

• 船货到港情况：重点关注下周到港量变化，特别是华东和华南地区的到港资源。
• 库存变化：继续跟踪华东和华南港口库存变化，判断市场供需是否出现新的平衡。

数据支持

• LPG现货价格：广州石化民用液化气出厂价为4028元/吨，LPG主力合约收盘价为3782元/吨，基差为246元/吨。
• 进出口数据：2021年2月液化丙烷进口量环比下降2.69%，液化丁烷进口量环比上涨8.40%；出口方面，液化丙烷出口量环比下降20.79%，液化丁烷出口量环比上涨3.38%。
• CP合同预测价：LPG CP合同预测价在4月1日为124.3美元/吨。

结论

综合来看，LPG市场在需求淡季与供应宽松的背景下，短期预计将维持震荡走势。投资者需关注到港量、库存变化及油价波动，谨慎操作。