20210809-中财期货-LPG周报_库存高位_LPG期价震荡运行_9页_1mb

LPG周报总结

核心内容

2021年8月9日发布的LPG周报指出，近期LPG期价维持震荡走势，主力合约LPG2109预计运行在[4800, 5250]区间。报告从供应端、需求端及库存变化等多个维度分析了LPG市场的运行情况，并给出了相应的操作建议与风险提示。

主要观点

• 价格走势：LPG维持震荡走势，主力合约运行区间[4800, 5250]。
• 操作建议：短期以震荡思路看待LPG价格。
• 风险提示：
  1. 原油价格可能因突发事件出现大幅波动。
  2. 国内新冠疫情可能再度爆发，影响市场情绪和需求。

驱动逻辑

供应端分析

• 国内产量：2021年6月LPG产量为415.4万吨，环比增加20.6万吨，增幅5.22%。7月30日至8月5日当周产量为51.38万吨，环比减少1.17万吨，降幅1.17%。
• 进口情况：当周国际船期实际到港量为68.4万吨，其中华东地区到港量39.8万吨，占比过半；山东地区到港量19.4万吨，华南地区9.2万吨。台风“卢碧”对东部沿海地区产生影响，可能影响后续到港。
• 进口利润：当前国内进口利润较低，预计对后续进口量有一定压制。

需求端分析

• 季节性需求：天气变暖，LPG进入季节性需求淡季，民用气需求疲软。
• 深加工需求：
  • MTBE装置：截至8月5日，全国41家MTBE装置周均开工率为59.50%，环比微降0.01%。
  • PDH装置：开工率84.7%，环比增加5.65%，显示深加工需求相对稳定。
• 替代性需求：LNG价格波动不大，LPG在短线替代性上仍不强。

库存变化

• 港口库存：华东地区库存增加7.52%，华南地区库存减少3.14%。
• 整体库存：8月5日，华东港口库存量约58.63万吨，较上周增加7.52%；华南港口库存约40.92万吨，较上周减少3.14%。
• 库存去化：港口库存仍处于高位，需关注去化速度。本周到港资源预计减少，主要集中在华南地区。

本周关注重点

• 到港情况：关注船货到港及库存变化，特别是华东和华南地区的到港资源动态。
• 价格走势：LPG期价预计维持震荡运行，需密切跟踪原油价格波动及疫情发展。

数据来源与图表说明

• 数据来源：Wind、隆众资讯、中财期货研究院。
• 图表内容：
  • 图1：LPG现货价格（元/吨）
  • 图2：LPG基差变化（元/吨）
  • 图3：液化丙烷进出口量（吨）
  • 图4：液化丁烷进出口量（吨）
  • 图5：液化石油气产量（吨）
  • 图6：CP合同报价（美元/吨）
  • 图7：CP合同预测价（美元/吨）
  • 图9：MTBE开工率
  • 图10：烷基化装置开工率
  • 图12：LPG港口库存率
  • 图13：LPG厂库库存率

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