20210524-中财期货-LPG周报_需求淡季_LPG期价震荡偏弱_9页_1mb

LPG期价震荡偏弱分析总结

核心内容

2021年5月24日发布的LPG周报指出，当前LPG期价维持震荡走势，主力合约LPG2106运行于[3900，4200]区间。整体市场呈现供应略偏宽松、需求季节性疲软的态势，价格短期内预计以震荡为主。

主要观点

• LPG期价震荡：当前LPG期价处于震荡区间，短期走势预计以宽幅震荡为主。
• 供应增加：国内液化气供应量环比上升，进口到港量有望进一步增加，尤其以华东和山东地区为主。
• 需求疲软：受季节性因素影响，LPG需求进入淡季，但部分下游如MTBE深加工仍保持一定开工率，需求略有回升。
• 库存高位运行：港口库存仍处于较高水平，需关注去化速度，华东和华南库存分别下降4.33%和5.1%。

驱动逻辑

1. 成本端影响

• 原油价格受伊朗核问题影响，美国取消制裁的可能性增加，伊朗供应预期上升，可能导致油价下行。
• 原油价格波动对LPG成本端形成压制，影响期价走势。

2. 供应端分析

• 国内LPG产量持续增长，3月产量达425.4万吨，环比增加6.2万吨，增幅为1.47%。
• 当周国内液化气生产厂家产量为44万吨，环比增长0.63%。
• 进口到港量增加，主要以化工用气为主，预计下周进口到船量将宽幅增长，资源集中在华东和山东地区。

3. 需求端表现

• 随着天气转暖，LPG季节性需求淡季来临，整体终端需求偏弱。
• MTBE深加工利润依然可观，山东地区外销厂家周均开工率为47%，环比持平。
• 醚后碳四需求在原油走跌及终端疲软背景下有所回升，下游出现抄底操作。

4. 库存情况

• 华东和华南港口库存分别下降4.33%和5.1%，但整体库存仍处于高位。
• 民用气和醚后气库存增幅较大，分别达到12.38%和17.41%，显示需求不足。

操作建议

• 短期维持震荡思路，关注市场波动及库存变化。

风险提示

1. 油价波动风险：突发事件可能对原油价格造成大幅波动，进而影响LPG成本。
2. 疫情反复风险：国内新冠疫情再度爆发可能对需求端造成冲击。

本周关注重点

• 船货到港情况：重点关注进口船期及到港量，尤其是华东和山东地区。
• 库存变化：持续跟踪港口库存去化速度，判断供需关系变化。

表格数据概览

数据来源

• 隆众资讯：提供LPG供应、到港及库存数据。
• Wind：提供LPG现货及期货价格数据。
• 中财期货研究院：提供市场分析及图表支持。

特别声明

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