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LPG价格维持震荡走势总结

核心内容

LPG（液化石油气）价格在2021年4月19日的周报中被分析为维持震荡走势，主力合约运行区间预计为[3600, 4000]元/吨。整体来看，LPG市场在成本端和需求端均表现出一定的波动性，导致价格缺乏明确方向。

主要观点

• LPG价格短期维持震荡，主要受成本端原油价格波动及需求端季节性变化影响。
• 主力合约预计在[3600, 4000]元/吨区间内运行。
• 供应端维持宽松格局，产量和到港量均有所增加，库存高位运行。

驱动逻辑

成本端影响

• 原油需求预期增长推动原油价格短期宽幅震荡，间接影响LPG成本。
• 国内进口利润较低，对后续进口量形成一定压制。

供应端分析

• 国内产量：2020年12月国内LPG产量达419.2万吨，环比增加27.3万吨，增幅6.97%。
• 进出口量：2021年2月液化丙烷进口量环比下降2.69%，液化丁烷进口量环比上升8.40%。出口方面，液化丙烷出口量环比下降20.79%，液化丁烷出口量环比上升3.38%。
• 当周到港量：4月9日-15日当周，国内LPG到港量约35.6万吨，其中山东地区进口量最高（约12.5万吨），华南地区次之（约12.2万吨），华东地区相对较少（约10.9万吨）。
• 锚地船舶：部分船舶因天气或航道问题滞留锚地，如华南地区东莞、广州等港有船舶待卸，山东烟台也有船舶在锚地。

需求端分析

• 季节性需求：随着气温回升，LPG需求进入淡季，民用需求有所下降。
• 深加工需求：MTBE深加工利润依然可观，山东地区外销厂家周均开工率为45.70%，环比持平；醚后碳四开工率维持在47.9%左右，环比小幅下降0.6%。
• 替代效应减弱：LNG价格回落，LPG作为替代品的吸引力下降，进一步抑制需求。

库存情况

• 港口库存：4月15日，华南码头库存减少2.28%，华东码头库存减少5.63%。
• 厂库库存：4月16日国内生产企业商品量库存上涨9.15%，其中民用气库存涨幅最大（14.88%），醚后库存下降9.72%，丙烷库存上涨15.22%。
• 库存去化：总体来看，港口库存仍处于高位，但去化速度有所改善，需关注后续变化。

操作建议

• 短期以震荡思路对待LPG价格走势，建议投资者关注市场波动，控制仓位，避免盲目操作。

风险提示

1. 油价因突发事件出现大幅波动，可能对LPG价格产生较大影响。
2. 国内新冠疫情再度爆发可能影响物流与终端需求，增加市场不确定性。

本周关注

• 船货到港情况：重点关注山东、华南及华东地区的到港量变化。
• 库存变化：继续监测港口和厂库库存去化速度，判断市场供需关系变化。

关键数据与图表

• LPG现货价格：广州石化民用液化气出厂价为4328元/吨，LPG主力合约收盘价为3810元/吨，基差为518元/吨，处于中值水平。
• 进口到港船期：数据涵盖多个地区与港口，包括山东、华南、华东及华北，涉及不同来源国和接收单位。
• 库存变化：华东、华南库存有所下降，但整体库存仍偏高，需关注后续去化情况。

附：国内LPG进口到港船期数据

数据来源

• 隆众资讯
• Wind
• 中财期货研究院

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