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LPG价格震荡走势总结

核心内容

LPG（液化石油气）近期维持震荡走势，LPG2106合约运行区间预计为[3900, 4200]元/吨。整体来看，LPG价格受成本端原油基本面支撑和季节性需求变化的双重影响，短期内维持高位震荡格局。

主要观点

• 价格走势：LPG价格短期内维持震荡，主力合约运行区间[3900, 4200]。
• 成本端支撑：原油需求预期增长，成本端支撑稳固。
• 供应端变化：国内供应量略有增加，进口船期资源预计到港量增加，短期内供应偏松。
• 需求端疲软：季节性淡季来临，LPG需求有所减弱，下游MTBE深加工开工率小幅下降。
• 库存高位运行：港口库存维持高位，华东和华南库存分别增加1.72%和4.28%。

关键信息

1. 供应端分析

• 国内产量：2021年3月国内LPG产量达425.4万吨，环比增加6.2万吨，增幅1.47%。
• 进口情况：5月9日-5月13日当周，国内进口到船量预计有所增加，包括锚地资源，总量约51.5万吨。
• 地区分布：
  • 华东：到港量约16万吨，锚地资源约22万吨，主要来自美国、阿联酋、卡塔尔。
  • 华南：到港量约18.2万吨，锚地资源约33万吨，主要来自阿联酋、卡塔尔。
  • 山东：到港量约6.9万吨，锚地资源约4.6万吨，主要来自卡塔尔、美国。
  • 其他地区：天津、盘锦等地区也有到港资源。

2. 需求端分析

• 季节性需求：随着天气转暖，LPG进入季节性需求淡季。
• MTBE深加工：山东地区MTBE外销厂家周均开工率47%，环比下降1%。
• 醚后碳四：醚后价格下行，下游入市情绪有所改善，但需求仍以刚需为主。

3. 库存情况

• 华东库存：截至5月13日，库存量约35.3万吨，较上周增加1.72%。
• 华南库存：库存量约39.22万吨，较上周增加4.29%。
• 厂库库存：国内生产企业商品量库存较上周增加4.26%，各地区库存比变化不大。

4. 市场情绪与操作建议

• 操作建议：短期维持震荡思路，关注价格波动区间。
• 风险提示：
  • 油价因突发事件大幅波动。
  • 国内新冠疫情再度爆发可能影响需求和运输。

本周关注重点

• 船货到港情况：关注进口到船量变化，尤其是华东地区。
• 库存变化：华东和华南库存持续高位运行，需关注去化速度。

图表与数据来源

• 图1：LPG现货价格（元/吨）
• 图2：LPG基差变化（元/吨）
• 图3：液化丙烷进出口量（吨）
• 图4：液化丁烷进出口量（吨）
• 图5：液化石油气产量（吨）
• 图6：CP合同报价（美元/吨）
• 图7：CP合同预测价（美元/吨）
• 图8：华东地区丙烷进口利润（元/吨）
• 图9：MTBE开工率
• 图10：烷基化装置开工率
• 图11：山东地区LNG与LPG价格
• 图12：LPG港口库存率
• 图13：LPG厂库库存率

数据来源：Wind、隆众资讯、中财期货研究院

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