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北京银行（601169）零售业务加快发展总结

核心内容

北京银行在2022年上半年实现了营收和归母净利润的同比增长，其中归母净利润增长尤为显著。尽管净息差收窄对利息净收入增长形成拖累，但零售业务的快速发展和财富管理业务的强劲表现，有效推动了手续费收入的大幅增长。此外，轻资本转型成效初显，代理及委托业务收入显著提升。

主要观点

• 盈利能力稳步提升：2022年上半年，北京银行实现营业收入66,275百万元，同比增长1.71%；归母净利润22,226百万元，同比增长7.88%。尽管净息差收窄影响了利息净收入的增长（同比增速仅为0.48%），但非息收入的快速增长弥补了这一不足。

• 财富管理业务表现突出：手续费收入同比增长30.36%，成为推动盈利增长的重要动力。这一增长主要得益于零售业务的快速发展及数字化转型战略的持续推进。

• 轻资本转型成效初显：代理及委托业务收入同比增长45.77%，显示出北京银行在轻资本模式上的探索取得初步成果。

• 零售AUM规模稳步增长：截至2022年上半年末，零售AUM规模达到9524亿元，同比增长7.7%，显示出零售业务在资产规模上的持续扩张。

• 净息差收窄与资产质量承压：受资产端综合收益率下行影响，净息差收窄。同时，由于风险分类标准的严格化以及疫情和个别项目的影响，不良率上升20BP至1.64%，拨备覆盖率有所下降。

关键信息

财务数据概览

资产负债结构

投资建议

• 评级：增持
• EPS预测：2022年1.10元，2023年1.18元
• 估值：2022年市净率0.37倍，市盈率3.76倍，处于较低水平，显示市场对其未来增长潜力的认可。

风险因素

• 宏观经济波动：宏观经济变化可能影响银行的盈利能力。
• 货币政策调整：利率变动可能对净息差产生影响。
• 监管政策变化：政策调整可能对资产质量和业务模式产生影响。
• 资产质量风险：不良率上升可能对拨备覆盖率和盈利造成压力。

投资评级体系

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数，用于评估公司相对市场表现。

风险提示

本报告采用相对评级体系，仅作为投资建议参考，具体投资决策需结合个人实际情况。报告内容基于公开资料和调研信息，不构成证券买卖的出价或征价，且不保证信息的准确性和完整性。

证券分析师承诺

分析师郭懿具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告，未因本报告获得任何形式的补偿。

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