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北京银行（601169）公司点评报告总结

核心内容概述

本报告发布于2022年6月18日，对北京银行的经营状况、战略转型及投资价值进行了深入分析，维持“买入”评级。报告指出，北京银行在零售转型、财富管理、数字化发展等方面取得显著成果，同时高管增持和高股息率为其提供了良好的投资安全边际。

主要观点

1. 高管增持彰显信心

• 事件：部分董事、监事和高级管理人员于2022年6月15日至17日以自有资金从二级市场买入北京银行股票，共买入216.19万股，买入价格区间为4.49元至4.58元。
• 意义：高管增持显示了对公司未来发展的信心，以及对当前股价的认可。

2. 高股息率构筑安全边际

• 股息率：按2021年分红情况与6月17日收盘价计算，北京银行股息率高达6.78%，居上市城商行首位。
• 安全边际：高股息率有助于吸引长期投资者，为公司提供稳定的资金来源，增强市场对其价值的认可。

3. 零售与财富管理成果显著

• 零售转型：2021年全年增量贷款中，零售贷款占比达77%，其中经营贷和消费贷占比超过70%。
• 营业收入增长：2021年零售营业收入同比增长28%，位居同业前列。
• 成本与利率优化：储蓄成本率下降10个BP，新放个人贷款利率提升34个BP，有效提升净息差。
• 财富管理业务增长：截至1Q22末，代销保险、私募基金规模较年初分别增长16.3%和35%，带动中收同比大增36.17%，增速居同业前列。

4. 数字化转型持续推进

• 科技投入：2021年科技投入占营收比重达3.5%，位居同业较高水平。
• 技术平台建设：自主研发“顺天”技术平台，推出“京管家”普惠金融APP，打造“京惠云”普惠拓客平台，推动业务敏捷发展。

5. 资产质量持续优化

• 不良贷款率：截至1Q22末，不良贷款率为1.44%，2021年以来维持平稳，明显优于之前水平。
• 不良认定严格：截至2021年末，逾期90+/不良贷款比重仅为64%，不良认定严格。
• 不良生成率改善：不良生成率已回归正常水平，存量风险或已接近出清。
• 北京市信贷环境：北京市银行业不良贷款率持续处于全国最低水平，看好北京银行资产质量向北京市自然情况回归。

6. 新任董事长带来发展契机

• 新任董事长：霍学文先生于2022年4月8日就任，具备丰富的金融管理经验和对数字经济的深刻理解。
• 影响：有利于公司稳定经营及数字化转型，同时增强对监管政策的理解与执行能力。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

投资建议

• 估值修复机会：当前股价对应2022/2023/2024年PB分别为0.41/0.38/0.36，估值较低，具备修复空间。
• 维持“买入”评级：结合高管增持、高股息率、零售转型、科技投入及资产质量改善等因素，看好公司未来发展。

风险提示

• 资产质量风险：若经济超预期下滑，可能影响资产质量，导致信用风险集中暴露。

结论

北京银行在零售转型、财富管理及数字化发展方面取得显著进展，资产质量持续优化，盈利能力稳步提升。高管增持和高股息率进一步巩固了市场信心，结合北京市良好的信贷环境，公司具备较强的估值修复潜力。当前估值处于低位，建议投资者关注其未来增长机会，维持“买入”评级。