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北京银行2021年中报分析总结

核心内容

北京银行在2021年上半年实现了业绩的明显改善，盈利修复成效显著。公司发布了2021年中报，显示其营收和归母净利润均实现增长，资产质量持续优化，零售业务转型成果显著。

主要观点

• 盈利修复：北京银行2021年上半年实现营收333.72亿元，同比增长0.56%；实现归母净利润125.83亿元，同比增长9.28%。这标志着公司盈利开始回归上升通道。
• 资产质量改善：公司不良贷款率降至1.45%，相比2020年底下降12bp，相比2021Q1下降1bp，资产质量持续优化。
• 零售转型成效显著：零售业务贡献显著提升，零售营收占比达26.4%，较年初提升3.7%；零售利息净收入贡献突破30%，零售手续费及佣金净收入同比增长67.2%，贡献占比达33.1%。
• 财富管理增长：代销业务增长势头强劲，上半年公募基金销量217亿元，同比增长89.5%；私募代销产品销量72亿元，同比增长234%。

关键信息

• 财务预测：预计2021-2023年EPS分别为1.13元、1.25元和1.38元，当前股价对应2021-2023年PB分别为0.37X、0.34X和0.31X，公司被大幅低估。
• 投资建议：基于盈利修复和资产质量改善，给予“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济下行及监管政策变化可能对公司造成影响。

财务摘要

资产负债表摘要

利润表摘要

资产质量与风控

盈利能力与估值

投资建议与评级

• 投资评级：买入
• 目标价：6个月目标价为5.10元
• 股价区间：12个月股价区间为4.28~5.06元
• 预测EPS：1.13 / 1.25 / 1.38 元
• 预测PB：0.37X / 0.34X / 0.31X

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济下行可能影响银行盈利能力
• 监管政策变化：监管政策的调整可能对银行运营产生影响

研究团队

• 分析师：陈玉卢
• 执业证书编号：S0550521070001
• 联系方式：010-63210892, chenyulu@nesc.cn

附注

• 报告来源：东北证券股份有限公司
• 报告发布日期：2021-08-29
• 相关报告：
  • 《银行周报：估值历史最低，触底反弹可期》
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估值指标

总结

北京银行在2021年上半年展现出良好的业绩修复能力和资产质量改善趋势，同时零售业务和财富管理业务均实现显著增长，显示出公司转型的积极成效。基于财务预测和当前估值，公司被判断为被大幅低估，因此给予“买入”评级。然而，宏观经济下行和监管政策变化仍是潜在风险因素。