20180911-首创证券-IT行业周报_贸易战升级可能性导致避险情绪升温_短期保持观望为主_16页_2mb

首创证券IT行业证券研究报告总结

核心内容

1. 本周核心观点

• 贸易战升级风险：美国政府结束对约2000亿美元中国商品加征25%关税的书面意见征询，加征关税可能在短期内落地，特朗普计划对额外2670亿美元商品加征关税。
• 影响有限：尽管贸易战对科技行业有影响，但实质性冲击有限。软件业务基本不受影响，硬件厂商受影响较大。
• 建议观望：在具体关税结果落地前，建议短期保持观望态度。事件稳定后，可布局具有自主可控和景气度向上的行业。
• 行业龙头优势：具备全球化扩张能力和竞争力的行业龙头可通过多种方式降低关税影响，如成本转移、设厂、转销等。

2. 上周市场表现

• 整体表现：沪深300指数下跌1.30%，IT板块表现强于大盘。
• 子板块表现：
  • 电子（申万）指数下跌1.78%
  • 计算机（中信）指数上涨1.91%
  • 通信（申万）指数下跌1.68%
  • 互联网传媒（申万）指数上涨0.36%
• 涨幅前十名：
  • 凯瑞德、科蓝软件、三六零、飞天诚信、高升控股、奥瑞德、汇顶科技、瑞丰光电、中孚信息、雄帝科技
• 跌幅前十名：
  • 北讯集团、*ST工新、扬杰科技、超频三、利亚德、今天国际、中际旭创、聚灿光电、三环集团、威创股份

3. 估值表现

• 电子指数（申万）：PE约为28倍，处于历史最低水平。
• 计算机指数（中信）：PE约为50倍，处于历史较低水平。
• 通信指数（申万）：PE约为39倍，处于历史最低水平。
• 互联网指数（申万）：PE约为25倍，处于历史最低水平。

4. 行业数据

• 全球半导体市场：
  • 2018年全球半导体销售额预计增长15.7%，达到4771亿美元。
  • 亚太地区增速最高（16.3%），存储器增速最快（30.5%）。
  • 中国1-3月集成电路产业销售额同比增长20.8%，其中设计业增长22%，制造业增长26.2%。
• 芯片库存：接近十年最高水平，显示行业过热迹象。
• 中国移动集采：2018-2019年低端路由交换机中标结果公布，中兴、华为、新华三等中标。
• 大疆被控侵权：美国Autel Robotics公司发起337调查，可能影响大疆在美国市场。
• 智能音箱市场：近半美国家庭计划年底前安装智能音箱，显示市场增长潜力。
• 互联网企业收入：2018年1-7月互联网企业收入4965亿元，同比增长25.9%。信息服务收入增长最快，达26.4%。

5. A股上市公司要闻

• 三大运营商半年报：
  • 中国移动：营收3918亿元，净利润656亿元，同比增长2.9%和4.7%。
  • 中国联通：营收1491.1亿元，净利润59亿元，同比增长7.9%和145%。
  • 中国电信：营收1930亿元，净利润135.70亿元，同比增长8.1%。
• 大族激光：中标宁德时代项目，金额达1.93亿元。
• 华工科技：上半年营收增长35%，毛利率最高达66.58%。
• 北方华创：上半年营收增长33.44%，净利润增长125.44%，二期厂房投产。
• 长飞光纤：上半年营收增长21.2%，净利润增长44.3%。
• 京东方：上半年营收下降2.54%，净利润下降30.85%，但显示技术取得进展。

主要观点

• 贸易战影响：短期内对科技行业影响有限，但市场风险偏好下降，避险情绪升温。
• 行业趋势：全球半导体市场增长放缓，行业进入温和调整期。
• 投资建议：短期以观望为主，待事件稳定后，关注具有自主可控能力的行业龙头。
• 市场表现：IT板块整体表现优于大盘，但细分板块涨跌分化明显。
• 估值低位：多个子行业PE处于历史低位，具备一定吸引力。
• 行业机会：关注移动支付、共享经济、生活服务等创新领域。

关键信息

• 关税影响：主要影响硬件厂商，尤其是涉及苹果产品的供应商。
• 芯片库存：接近十年高点，显示行业过热迹象。
• 半导体增长：亚太地区增速最快，存储器需求强劲。
• 大疆面临挑战：美国专利侵权诉讼可能影响其在美国市场。
• 智能音箱增长：美国市场预计年底达50%，显示潜在增长空间。
• 互联网发展：收入增长显著，特别是信息服务和电子商务平台。
• 公司动态：大族激光、华工科技、北方华创、长飞光纤等公司业绩表现良好。

风险提示

• 贸易战升级风险：可能对行业造成更大冲击。
• 产业发展不及预期：可能影响投资回报。
• 行业竞争风险：市场集中度提升，竞争加剧。
• 预留安全边际：建议投资者考虑适当的风险控制。

评级说明

• 股票投资评级：基于6个月内相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，反映行业与市场整体表现的对比。

分析师简介

• 李甜露：TMT行业分析师，中国人民大学新闻学院硕士，具有2年证券业从业经验。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随时更改，过往表现不预示未来。
• 投资者需自行评估，必要时咨询专业顾问。