20180416-东方财富证券-策略周报_市场避险情绪可能升温_20页_1mb

策略周报总结

核心内容

2018年4月16日的策略周报涵盖了宏观经济、政策动向、市场表现、资金流动、估值分析、市场风格及风险提示等多个方面，主要关注点包括：

• 中美贸易战：中国宣布多项对外开放措施，如放宽市场准入、加快金融开放，但官方强调与贸易战无关。美国则威胁对1000亿美元中国商品加征关税，中方表示将采取反制措施。
• 博鳌论坛：习近平主席在论坛上强调扩大开放，推动金融、制造业等领域的外资准入放宽。易纲宣布11项金融开放措施，包括取消外资持股比例限制、扩大互联互通额度等。
• 海南自贸试验区：党中央发布《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》，推动海南建设自由贸易试验区和中国特色自由贸易港，赋予其重大责任和使命。
• 美联储政策：美联储会议纪要略偏鹰派，预计税改和预算协议将提振经济，未来或加快加息步伐。
• 国内经济数据：3月CPI和PPI同比涨幅回落，M2和社融数据均低于预期，显示经济增速放缓。
• 市场表现：A股冲高后回落，各指数涨跌不一，创业板下跌，其他板块如农林牧渔、生物医药、大飞机概念上涨。
• 资金流动：市场资金整体偏谨慎，机构资金增加，杠杆资金净流入，但产业资金和海外资金整体呈净流出趋势。
• 监管政策：证监会、银保监会等机构加强监管，如暂停场外期权业务、推进QDII制度改革、限制高送转行为等。

主要观点

• 市场避险情绪升温：受中美贸易战、中东局势及美联储加息预期影响，市场避险情绪可能增强。
• 金融开放加速：中国在博鳌论坛上宣布多项金融开放措施，如取消外资持股比例限制、扩大互联互通额度等，显示政策层面推动开放的决心。
• 经济增速放缓：3月CPI、PPI同比涨幅回落，M2和社融数据不及预期，显示国内经济增速放缓。
• 估值偏高：创业板、中小板等成长型指数估值仍偏高，需等待估值回归合理区间。
• 监管趋严：在去杠杆和防范金融风险背景下，监管趋严，资金流入受到限制，市场风险偏好下降。

关键信息

金融开放政策

• 取消外资持股限制：银行、金融资产管理公司外资持股比例限制取消，允许外国银行设立分行和子行。
• 扩大互联互通额度：沪股通及深股通每日额度扩大至520亿元人民币，港股通扩大至420亿元。
• 放宽保险行业限制：允许外资保险经纪公司经营范围与中资一致，放宽外资在华业务范围。

中美贸易战

• 美国加征关税：特朗普要求对1000亿美元中国进口商品加征额外关税，中方表示将采取反制措施。
• 知识产权保护：中国将加强知识产权保护，重新组建国家知识产权局，提高违法成本。

海南自贸区

• 政策支持：海南被赋予改革开放新使命，建设自由贸易试验区和自由贸易港。
• 新能源汽车：海南计划在2030年前全岛使用新能源汽车，推动绿色经济。

市场表现

• A股表现：上证指数上涨0.89%，深成指微涨0.02%，创业板下跌0.67%。
• 板块分化：农林牧渔、生物医药、大飞机等板块上涨，而家电、食品饮料、国防等板块下跌。
• 个股涨跌：近3500只个股中近2900家上涨，主要为新股、次新股及知识产权保护相关个股。

资金流动

• 产业资金：解禁额回落，重要股东净减持，IPO暂停，再融资总额上升。
• 机构资金：继续增加，但额度回落。
• 杠杆资金：净流入，但整体谨慎。
• 海外资金：净流出，沪深港通资金呈净流出趋势。

估值分析

• 创业板估值偏高：尽管前期调整后估值有所回归，但整体仍偏高，尚未进入可投资价值区间。
• 蓝筹估值合理：沪深300、上证50等指数估值处于合理区间，具备一定吸引力。

市场风格

• 蓝筹估值修复：市场对蓝筹股的估值修复可能趋于弱化。
• 中小盘与成长股受关注：资金偏好成长性个股，但多数尚未兑现业绩，需谨慎筛选。
• 监管影响：监管趋严，对市场风险偏好和资金流入产生影响。

风险提示

• 外围波动风险：中美贸易战及中东局势可能对A股造成扰动。
• 货币收紧风险：全球流动性收紧预期增强，国内货币政策趋紧，增加风险资产调整压力。
• 经济回落风险：房地产调控和基建投资影响下，经济增速可能放缓。
• 监管收紧风险：在去杠杆背景下，监管趋严，市场面临较大不确定性。

附：相关研究

• 《上周资金流向多与贸易战相关》
• 《10年期国债到期收益率回升》
• 《仍需降低预期，关注制造业解困题材》
• 《降税有助于缓解外贸战影响》
• 《央行提高逆回购利率，但市场利率总体回落》

附：分析师信息

• 证券分析师：闵立政
• 证书编号：S1160516020001
• 联系人：高思雅
• 电话：021-23586487

附：投资建议评级标准

• 股票评级：买入（相对指数涨15%以上）、增持（涨5%~15%）、中性（涨-5%~5%）、减持（跌5%~15%）、卖出（跌15%以上）。
• 行业评级：强于大市（涨10%以上）、中性（涨-10%~10%）、弱于大市（跌10%以上）。

附：免责声明

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