20191124-川财证券-医药生物行业周报：板块放量下跌，短期维持谨慎_13页_1mb

医药生物行业周报（20191124）总结

核心内容

本周医药生物行业整体表现承压，板块下跌，市场情绪偏谨慎。医药生物板块下跌 1.98%，跑输沪深300指数 1.29pct。其中，医疗服务跌幅最大 (-4.52%)，生物制品次之 (-2.44%)。板块内部分个股表现分化，部分公司涨幅显著，部分则跌幅较大。

主要观点

1. 市场表现

   • 医药生物板块整体下跌，主要受部分个股估值偏高及年底获利了结影响。
   • 周涨幅前三为：奥翔药业 (18.22%)、正川股份 (17.81%)、圣济堂 (12.08%)。
   • 周跌幅前三为：德展健康 (-17.57%)、圣达生物 (-17.29%)、益丰药房 (-8.98%)。

2. 估值情况

   • 截至11月22日，医药行业整体市盈率 33.61倍，处于历史相对低位。
   • 医药生物行业相对于A股（剔除金融）的溢价率为 70.36%。

3. 行业配置建议

   • 建议关注医药外包优质企业、特色原料药企业及骨科耗材领域的头部公司。
   • 推荐公司包括：凯莱英（002821）、普洛药业（000739）、泰格医药（300347）、富祥股份（300497）、健康元（600380）、大博医疗（002901）等。

4. 政策动态

   • 国务院召开会议，部署深化医药卫生体制改革，推进药品集中采购和使用，以降低药价、减轻群众负担。
   • 中共中央、国务院发布《国家积极应对人口老龄化中长期规划》，利好养老康复医疗器械产业。
   • 商务部支持海南自贸区设立首次进口药品和生物制品口岸，有助于扩大相关产业的市场空间。

5. 公司动态

   • 健康元（600380）的“重组抗人IL-17A/F人源化单克隆抗体注射液”临床试验申请获得受理。
   • 长春高新（000661）完成收购金赛药业股权，金赛药业主要产品为重组人生长激素制品。
   • 科伦药业（002422）配股申请获证监会通过，拟融资不超过20亿元。

关键信息

• 大宗交易情况：本周医药生物行业发生56笔大宗交易，交易总额达 25.62亿元，环比上升 145%；平均折价率 5.71%，环比下降 2.76个百分点。
• 风险提示：包括医药政策推进不及预期、仿制药一致性评价推进不及预期等。

行业动态与政策影响

• 国务院推动药品集中采购和使用，强调扩大药品种类、确保供应稳定、推进医保支付方式改革。
• 国家积极应对人口老龄化政策，强调科技创新与高质量产品供给，利好养老康复医疗器械。
• 海南自贸区试点首次进口药品和生物制品口岸，为行业带来新的市场机遇。

市场表现分析

• 行业对比：医药生物板块下跌 1.98%，低于沪深300指数。
• 三级子行业：除中药板块微涨 0.04% 外，其他子行业均下跌，其中医疗服务跌幅最大。
• 个股表现：部分公司因业绩或政策利好而上涨，部分因市场调整或政策利空而下跌。

估值跟踪

• 医药行业估值：整体市盈率 33.61倍，处于历史低位，显示行业估值具备吸引力。
• 子行业估值：各子行业估值变化趋势图显示，不同子行业表现不一，但整体处于合理区间。

投资建议

• 建议关注具备高景气度、竞争优势及受益于政策导向的公司。
• 重视估值合理性和风险收益比，对高估值标的需谨慎对待。

风险提示

• 医药政策推进不及预期可能导致行业调整。
• 仿制药一致性评价进展可能影响行业格局。

分析师信息

• 分析师：周豫（S1100518090001）
• 联系人：黄心如（S1100119110002）

行业评级

• 行业投资评级：基于6个月内行业相对市场基准指数的收益，分为买入、增持、中性、减持四类。
• 公司评级：基于6个月内证券的绝对收益，分为买入、增持、中性、减持四类。

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