20191124-华泰证券-建材行业周报（第四十七周）_9页_825kb

建材行业周报（第四十七周）总结

核心内容

本周建材行业整体上涨，涨幅为3.50%，跑赢沪深300指数4.20个百分点。行业核心观点为：水泥涨价超预期，中长期看好消费建材龙头。此外，玻璃和玻纤市场也呈现改善趋势，重点关注板块内优质企业。

主要观点

• 水泥板块：19Q4水泥价格有望超去年，当前处于2002年以来第五轮行业高景气阶段。价格上涨主要集中在河北、内蒙、山东、上海、浙江、湖南和广西等地区，华北、华东、华南区域价格走势各有不同。预计12月后水泥价格将进入平稳阶段，但19Q4仍具备盈利兑现机会。
• 玻璃板块：平板玻璃价格持续上涨，供需两端仍有改善空间。供给端受年底冷修及北方限产影响，价格有望再创新高。推荐旗滨集团作为龙头标的。
• 玻纤板块：粗纱价格已基本见底，2020年有望进入供需再平衡。电子纱市场近期价格暂稳，但存在进一步调涨预期，推荐长海股份、中国巨石。
• 消费建材：中长期看好品牌/服务/资金优势突出的B端企业，推荐蒙娜丽莎、亚士创能、北新建材、三棵树、东方雨虹、兔宝宝等消费建材龙头。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点推荐公司

• 蒙娜丽莎：C端研发优势明显，工程端客户基础好，20年产能释放可期待，推荐买入。
• 亚士创能：工程漆领域具备品牌/服务/资金综合竞争力，毛利率有望提升，推荐买入。
• 北新建材：石膏板成本优势突出，品牌升级带动盈利提升，推荐买入。
• 三棵树：B端增长稳健，C端布局持续推进，推荐买入。
• 旗滨集团：浮法玻璃龙头，产品结构优化，激励计划助力发展，推荐买入。
• 东方雨虹：防水行业市占率有望提升，现金流改善，推荐买入。
• 长海股份：产业链一体化布局，成本优势显著，推荐买入。

行业动态

水泥行业

• 全国水泥价格环比上涨1.4%，上涨区域集中在华北、华东、华南。
• 河南、贵州部分区域价格回落，受需求减弱和生产线恢复影响。
• 11月18日央行降息，市场无风险利率改善，叠加基本面超预期，水泥板块有望超预期。
• 全国水泥平均库存为50.81%，较上周上升0.31个百分点。

玻璃行业

• 浮法玻璃均价上涨0.75%，库存总量下降2.69%。
• 沙河等北方区域限产，供给端压力减小，价格有望继续上涨。
• 推荐旗滨集团作为平板玻璃龙头。

玻纤行业

• 粗纱价格基本见底，2020年有望进入供需再平衡。
• 电子纱价格暂稳，但存在进一步上涨预期。
• 推荐长海股份、中国巨石。

风险提示

• 宏观经济下滑超预期：可能影响地产、基建投资，进而影响建材需求。
• 上游原材料涨价超预期：如煤炭、纯碱等，可能压缩企业利润空间。

免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性。投资者应自行判断并承担相应风险。

评级说明

• 行业评级：中性（维持）。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出，分别对应股价超越基准20%以上、5%-20%、-5%~5%、-20%~5%、-20%以下。

资料来源

• 华泰证券研究所
• Wind（截止2019年11月22日）
• 卓创资讯
• 数字水泥网
• 财汇资讯