20191124-兴业证券-医药行业周报：调整中孕育的机会_12页_792kb

医药生物行业周报总结（2019.11.18-2019.11.24）

核心内容概述

本周医药生物板块整体下跌2.05%，沪深300指数下跌0.70%。板块调整主要由非基本面因素引起，如机构持仓比例高、年末波动加大等。虽然近期政策风险有所释放，但整体估值仍处于较高水平，短期调整可能为逢低布局提供机会。分析师认为，2020年医药板块的头部资产仍具增长潜力，细分领域龙头及业绩复苏的二线标的也值得关注。

主要观点

• 核心资产仍有绝对收益空间：核心资产类公司（如创新药、CRO、医疗服务头部企业）虽估值较高，但业绩增长稳定，具备长期投资价值。
• 细分赛道龙头成长性好：医疗器械、IVD、第三方检测等细分领域龙头公司具备较强的竞争力，业绩增长潜力大。
• 政策风险已逐步释放：国家医保谈判及医改政策推动，有助于行业长期发展，但短期可能带来波动。
• 估值消化后布局机会：建议投资者在调整中把握逢低布局机会，关注具备研发与销售能力的公司。

关键信息

重点公司及评级

投资策略

• 核心资产类公司：恒瑞医药、药明康德、长春高新、金域医学等，具备行业地位稳定、赛道良好、新品种不断上市等优势。
• 细分领域龙头：如迈瑞医疗、金域医学、艾德生物等，有望在细分市场中持续增长。
• 业绩复苏的二线标的：如丽珠集团、美年健康、乐普医疗等，具备改善预期。

推荐组合

稳健配置组合

• 恒瑞医药：创新药龙头企业，多个产品同步放量，体系性优势明显。
• 丽珠集团：传统产品下滑逐步见底，艾普拉唑等产品放量加速。
• 长春高新：生长激素国内龙头，估值合理，业绩保持较快增长。
• 药明康德：全球临床前CRO龙头企业，行业地位突出，新业务具拓展空间。

积极进取组合

• 迈瑞医疗：医疗器械龙头企业，研发销售能力突出，估值合理。
• 迈克生物：低估值稳定增长的IVD企业，i3000拉动试剂放量。
• 金域医学：第三方检验绝对龙头，检验室迎来业绩收获期。
• 益丰药房：药店领域龙头之一，管理优秀，增长较快。

风险提示

• 行业政策变化超预期
• 研发产品审批速度低于预期

行业动态

• 国家医疗保障局召开党的十九届四中全会精神宣讲会，强调医改向纵深发展。
• 国务院推广福建和三明医改经验，推动药品耗材集中采购改革。
• 李克强总理强调药品集中采购试点扩大至全国，有助于降低药价。

盈利预测及评级

下表为部分重点公司盈利预测及评级：

投资建议

• 核心资产：建议关注创新药、CRO、医疗服务等领域的头部企业，逢低布局。
• 细分赛道：积极关注医疗器械、IVD、第三方检测等细分领域龙头。
• 业绩复苏：关注业绩有望复苏的二线龙头，如丽珠集团、美年健康等。

报告统计

• 本周撰写报告2篇。
• 报告类型包括行业投资月度和行业周报。

法律声明

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