20191124-华泰证券-建筑行业周报（第四十七周）_10页_357kb

行业周报（第四十七周）总结

核心内容概述

本周建筑行业指数触底反弹，钢结构、央企及装饰龙头表现较好。交易性因素对板块的压制有望逐渐缓解，逆周期调节政策持续获得支持，建筑板块短期具备反弹机会。预计2020年建筑板块将受益于政策支持、行业景气度提升及预期差修复，有望迎来系统性估值提升。

主要观点

• 政策支持：李克强总理强调水利投资作为扩大投资的重点，央行重启逆回购并下调利率，表明政策层面在持续支持基建及建筑行业。
• 估值修复：央企估值普遍处于历史低位，具备估值修复潜力，尤其在2020年“十四五”规划逐步明确后。
• 细分行业机会：钢结构龙头有望受益于应用比例提升，基建设计龙头市占率提升逻辑逐步兑现，装饰龙头受益于地产后周期及市占率提升。
• 交易机会：关注低估值品种的估值切换，以及中长期景气度较好的细分行业中龙头个股的价值发现。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

财政数据

• 全国公共财政支出前10月同比增长8.7%，10月单月增速-0.46%。
• 与基建相关的农林水、交通运输及城乡事务支出合计增长9%。
• 10月财政收入增速回升至8.26%，为后续财政支出提供支撑。

政策动态

• 央行重启逆回购并下调利率，LPR下降0.05pct。
• 李克强总理在“1+6”圆桌对话会上强调积极的财政政策和稳健的货币政策。
• 南水北调后续工程会议提出水利投资为扩大投资的重要方向。

重点公司及动态

推荐标的

公司动态亮点

• 金螳螂：大股东通过接盘员工持股股份方式增持，股价周内大涨3.45%。
• 鸿路钢构：单周上涨6.55%，受益于钢结构应用比例提升。
• 上海建工：发布回购计划，有望提升运营效率及员工积极性。
• 中国中铁：三季报业绩超预期，经营性现金流改善。
• 山东路桥：签署战略合作协议，提升技术实力与业务范围。

风险提示

1. 融资改善不及预期：民营企业融资改善受宏观经济、金融机构风险偏好及企业经营状况影响，存在不及预期的可能。
2. 基建投资回暖不及预期：基建投资增速受天气、政策传导进度及资金到位程度影响，可能未达预期。

行业评级体系

• 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
• 中性：行业股票指数基本与沪深300指数持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。

公司评级体系

• 买入：股价超越沪深300指数20%以上。
• 增持：股价超越沪深300指数5%-20%。
• 中性：股价相对沪深300指数波动在-5%~5%之间。
• 减持：股价弱于沪深300指数5%-20%。
• 卖出：股价弱于沪深300指数20%以上。

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