20191124-国盛证券-电子行业周报：紧抓半导体+TWS两条主线_3页_397kb

电子行业分析总结

核心内容

本报告主要聚焦于电子行业的两大主线：半导体与TWS耳机，并围绕相关子行业如PCB、光学、安防等进行深入分析。报告指出，2019年四季度半导体行业景气度持续高涨，TWS耳机市场亦表现超预期，整体行业呈现积极的发展态势。

主要观点

半导体行业景气度高涨

1. 全球周期回暖：5G建设逐步落地，带动手机、通讯、数据中心三大板块共振复苏，推动半导体需求增长。
2. 中美形势影响：美国对半导体产业的调整导致部分产能外迁，影响了中期供给平衡。
3. 国产化提速：中国电子产业链加速国产替代，国产产能稼动率显著提升，中芯国际在19Q2和19Q3稼动率分别为91%和97%，国内封测厂亦同步提升。

TWS耳机市场超预期

• 2019年AirPods出货量预计超过6000万台，2020年有望达到9000万~1亿台。
• 华为FreeBuds、三星Galaxy Buds、小米Air等品牌出货量大幅增长。
• TWS耳机市场对OEM/ODM厂商、主控芯片、模拟IC、存储等芯片需求显著提升，带来业绩增长。

PCB与FPC板块受益

• PCB受益于5G基站建设及电子行业后周期复苏，核心龙头表现强劲。
• FPC在手机中价量双升，叠加手机行业触底复苏及国产替代红利，预计2020年迎来高增长。

安防行业B端升级

• 海康威视、大华股份等企业B端增速超20%，毛利率逐季提升。
• 安防行业未来2~3年有望在利润率提升基础上，拓展商业数据分析市场，打开蓝海空间。

关键信息

投资建议

• 半导体：推荐关注以下公司：

  • 存储：兆易创新、北京君正
  • 光学芯片：韦尔股份
  • 射频：卓胜微、三安光电
  • 模拟：圣邦股份
  • 封测：长电科技、通富微电、晶方科技、华天科技
  • 设计：景嘉微、紫光国微、汇顶科技、博通集成、中颖电子
  • IDM：闻泰科技、士兰微、扬杰科技
  • 设备：长川科技、北方华创、精测电子、至纯科技、万业企业
  • 材料：兴森科技、晶瑞股份、鼎龙股份、南大光电、中环股份、石英股份

• 消费电子：推荐立讯精密、精研科技、领益智造、歌尔股份、蓝思科技、苏大维格、电连技术、硕贝德、智动力、信维通信、大族激光、麦捷科技。

• 光学：推荐欧菲光、联创电子、水晶光电、永新光学、舜宇光学。

• 5G之PCB：推荐鹏鼎控股、东山精密、弘信电子、生益科技、深南电路、沪电股份、景旺电子、奥士康、崇达技术。

• 安防：推荐海康威视、大华股份。

风险提示

• 下游需求不及预期。

免责声明

本报告由国盛证券有限责任公司发布，仅限客户使用。报告内容来源于公开资料，不构成投资建议，也不对使用报告内容导致的任何损失负责。投资者应自行关注相关更新与修改。

分析师信息

• 分析师：郑震湘
• 执业证书编号：S0680518120002
• 邮箱：zhengzhenxiang@gszq.com

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